ბევრი ადამიანი დაინტერესებულია ფინანსური ინსტრუმენტებით, რომლის მეშვეობითაც ცენტრალური ბანკი ცდილობს ქვეყანაში ეკონომიკური პროცესების დარეგულირებას. ამ ინსტრუმენტების ერთ-ერთი მთავარი ინსტრუმენტია რუსეთის ბანკის ძირითადი კურსი, რომელიც ეკონომიკის განვითარების განსაზღვრის, ინფლაციის დონის ამაღლებას ან შემცირებას და საპროცენტო სარგებელს, რომელთა ინტერესებიდან გამომდინარე, ბანკები საზოგადოებას გადასცემენ და თანხებს დეპოზიტების სახით მიიღებენ.

რა არის ძირითადი განაკვეთი CBR

შედარებით ცოტა ხნის წინ, დაახლოებით სამი და ნახევარი წლის წინ, ცენტრალური ბანკის აირჩია საპროცენტო განაკვეთები  როგორც მთავარი, რომელიც გადის repos. Repo არის მოკლევადიანი გაყიდვა და ფასიანი ქაღალდების შესყიდვა რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკისა და კომერციული ბანკების მონაწილეობით. ერთი კვირის განმავლობაში, რუსეთის ცენტრალური ბანკი ბანკებს ფასიანი ქაღალდების გარკვეულ მინიმალურ პროცენტში გასცემს, ხოლო იმავე პროცენტულ მაჩვენებელს, რომელიც უკვე მაქსიმუმია, ბანკებში ფულის გადახდა ხდება ანგარიშების შესანახად.

მარტივად რომ ვთქვათ, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითადი მაჩვენებელი გვიჩვენებს, თუ როგორია თხევადი ბანკი, როგორ ასრულებს თავის ვალდებულებებს ცენტრალურ ბანკს სესხების დაფარვაში. გარიგებები იმართება ცენტრალურ საფონდო ბირჟაზე მხოლოდ იმ საბანკო დაწესებულებების მონაწილეობით, რომელთაც უფლება აქვთ მიიღონ და გასცეს სესხები. საბანკო ორგანიზაციებისათვის ცენტრალური ბანკის ძირითადი კურსი არის ფასი, რომელიც უნდა გადაიხადოს ან გადაიხადოს ქვეყნის ძირითადი საბანკო ანგარიშზე.

ბანკის ძირითადი განაკვეთის დანიშვნა

საკვანძო განაკვეთის ზომა განსაზღვრავს სესხის მინიჭების მინიმალური დონის და მაქსიმალური დეპოზიტების განთავსებისთვის. ბანკები ამ საქმიანობას მოახდენენ ინდივიდუალურ საქმიანობას ამ ინდიკატორის შესაბამისად, ფიზიკური და იურიდიული პირების სესხების გაცემაზე საპროცენტო განაკვეთით, რომელიც არ შეიძლება იყოს ამ მაჩვენებელზე ნაკლები და საპროცენტო განაკვეთებზე დეპოზიტების მიღება ამ დონეზე არ აღემატებოდეს. ძალიან მაღალი საპროცენტო განაკვეთები შეამცირებს ქვეყნის ეკონომიკას, რაც საშუალებას მისცემს სესხების ხელმისაწვდომობას და არაპროფესიონალურად მოახდინოს კრედიტები, ამიტომ ცენტრალური ბანკი ცდილობს, შეამციროს ეს მაჩვენებელი.

ცენტრალური ბანკის კურსი დღეს

2017 წლის 28 აპრილს მიღებულ დირექტორთა საბჭოს ოფიციალური განმარტების თანახმად, ბანკის საანგარიშო პერიოდისთვის რუსეთის ბანკის ძირითადი დონის ამჟამინდელი დონე 9.25% შეადგენს. ეს ასე იქნება 2017 წლის 16 ივნისამდე, როდესაც ახალი შეხვედრა გაიმართება ამ მაჩვენებლის შესაძლო გადახედვაზე. ეს შეხვედრები რეგულარულად ტარდება ყოველ 1 თვეში ერთხელ, შედეგების მიხედვით, გამოსცემს პრესრელიზებს, საიდანაც შესაძლებელი იქნება ამ ინდექსის ნამდვილ ზომაზე გასარკვევად, არამედ ისიც, თუ რა რელევანტურია იმისთვის, რომ შეამციროს იგი, შეამციროს იგივე ან გაიზარდოს იგი.

დინამიკა გასაღები განაკვეთები წელიწადში

ქვემოთ ცხრილში შეგიძლიათ იხილოთ, როგორ იწყება 2013 წლიდან, რუსეთის ძირითადი ბანკი დადგენილი კურსი:

რა გავლენას ახდენს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითადი კურსი

ვინაიდან ეს კოეფიციენტი არეგულირებს რუსეთის ძირითად ბანკსა და ქვეყნის ყველა საბანკო სტრუქტურებს შორის ურთიერთობებს, გადაწყვეტილებები ერთი მიმართულებით ან სხვა ხასიათის ცვლილებების შესახებ აუცილებლად აისახება საზოგადოების ყველა სფეროში. ეს დამოკიდებულია სესხების ხელმისაწვდომობაზე, ანაბრების უპირატესობებზე, სხვა ვალუტების მიმართ რუბლის ღირებულების ზრდის ან შემცირებაზე. პროგნოზების თანახმად, ქვეყნის მთელი ეკონომიკური ცხოვრება ამ ინდიკატორებს მორგებულია, ამიტომ ამ ინდიკატორის შეცვლის გაუმართლებელი და გამონაყარი გადაწყვეტილებები შეიძლება გამოიწვიოს სტაგნაციის პროცესები.

ეკონომიკაზე

ითვლება, რომ რუსეთის ბანკის ძირითადი მაჩვენებელი მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს მთელი ქვეყნის ეკონომიკაში. თუმცა, მისი კუმულაციური ეფექტი საკმაოდ გადაჭარბებულია - მართლაც, ამ მაჩვენებლის ზომა ბანკებში გამოიყენება როგორც მონეტარული პოლიტიკის მარეგულირებელი სამართლებრივი და ფინანსური პოლიტიკის მიმართ. პირებითუმცა, ეკონომიკური პროცესები არ არის დაკავშირებული მხოლოდ სესხების მოპოვებით. ბიზნესი ძალიან მგრძნობიარეა სახელმწიფო საქმიანობის სხვა სფეროებში - გადასახადები, ბიუროკრატიული აკრძალვები, კორუფციული კომპონენტი.

სესხებისთვის

დაინტერესებული მოსახლეობისთვის ნაღდი ფულირუსეთის მთავარი ბანკის მიერ განაკვეთის ზრდა მგრძნობიარე იქნება - კომერციული საკრედიტო ინსტიტუტები დაუყოვნებლივ რეაგირებენ ასეთ ცვლილებებს, გაზრდის მათ ფულის გამოყენებას და სესხებს მიუწვდებათ ხელი. ბიზნესის და საწარმოო მრეწველობისთვის, რომლებიც რეგულარულად იღებენ სესხებს პროდუქციის განვითარებისთვის, ამ მაჩვენებლის რუსეთის მთავარი ბანკის საშუალებით შეიძლება გახდეს მიზეზი, რომ შეჩერდეს საწარმოო პროცესების შეჩერება, თანამშრომლების შემცირება, საწარმოების დახურვა.

რუბლის გაცვლითი კურსით

ამ ინდიკატორის ზემოქმედება ირიბად გაცვლითი კურსის შესახებ ირიბად - დაბალი ინდექსის ზომით ბანკებს შეუძლიათ სპეკულაციაში ჩაერთონ - რუსების მთავარი ბანკიდან რუბლი შეიძინონ, შეიძინონ ვალუტა, გაყიდონ და მოგება განსხვავებით რუბლის დაბალი ფასის გამო. 2015 წლის დეკემბერში გაიზარდა განაკვეთი 17% -ისთვის, რომ ამგვარი თაღლითობის შეზღუდვა იყო, რამაც შეამცირა რუბლის შემდგომი შემოდგომაზე საფონდო ბირჟებზე. თუმცა, რუბლის გაცვლითი კურსი უფრო დამოკიდებული იქნება სხვა ფაქტორებზე - ნავთობის ბარლის ღირებულება, რუსული ეკონომიკის ინვესტიციის დონე.

როგორ მოქმედებს ინფლაცია

რუსეთის ძირითადი ბანკის წარმომადგენლებმა არაერთხელ აღნიშნეს, რომ ამ მაჩვენებლის შემოღება იყო ქვეყანაში ინფლაციის შემცირება. ითვლება, რომ მისი დაბალი დონე ხელს შეუწყობს საწარმოებსა და მოქალაქეებს სტიმული მისცეს საბანკო სესხებს და ხელი შეუწყონ ეკონომიკურ ზრდას, ახალი სამუშაო ადგილების შექმნასა და სამომხმარებლო საქმიანობას. თუმცა, მაჩვენებელის შემცირების მიუხედავად, სტატისტიკური მონაცემები მოსახლეობის მომხმარებელთა მოთხოვნის შემცირებასა და მოქალაქეთა შემოსავლებში ვარდნაზე მიუთითებს.

რას ნიშნავს საკვანძო განაკვეთის შემცირება?

თეორიულად, რუსეთის ბანკის ამ მაჩვენებლის დაბალი დონე შეესაბამება მოქალაქეებისა და საწარმოების დაფინანსების ხელმისაწვდომობას - ბანკებს საკრედიტო პოლიტიკის განმუხტვის საშუალებას აძლევს, რათა მათ მიიღონ გრძელვადიანი სესხი დაბალი საპროცენტო განაკვეთებით, მაგალითად, იპოთეკური სესხები. ამ მიზნით, 2015 წლის თებერვლიდან დაწყებული რუსეთის მთავარმა ბანკმა სისტემატურად შეამცირა ამ მაჩვენებლის ზომა მისაღები დონეზე, ცდილობს შეაჩეროს ინფლაციური პროცესები, სტიმულირება პროდუქციის განვითარება და რუსეთის ეკონომიკა, გაზარდოს ხალხის ყიდვის აქტივობა.

ცენტრალური ბანკის ძირითადი განაკვეთის გაზრდა

2013 წლიდან, ცენტრალური ბანკის რუსეთის შემცირდა და გაიზარდა ეს მაჩვენებელი რამდენჯერმე, გაგრძელების შეკავების ინფლაციის განაკვეთები თითოეულ შემთხვევაში. ინდექსის მოზიდვა ძნელია საბანკო სპეკულაციებით იაფი რუბლით, რევოლუციის მასივების თავიდან აცილების მიზნით. უხეშად რომ ვთქვათ, ამ მაჩვენებლის მაღალი დონე რუბლს უფრო ძვირი უჯდება, ამცირებს მეწარმეების საქმიანობას და მოქალაქეთა სამომხმარებლო მოთხოვნას.

ძირითადი კურსი და რეფინანსირების კურსი - რა განსხვავებაა

2013 წლამდე რეფინანსირების მაჩვენებელი ძირითადი მაჩვენებელი იყო. ბევრმა კვლავ გააღიზიანა ეს გასაღები. თუმცა, ახლა რეფინანსირების ინდექსი ითვლება მეორადი მნიშვნელობის მიხედვით. დადგენილია გადასახადებისა და სესხების დაგვიანებით გადახდების ჯარიმები და ჯარიმები. არსებითად, საბანკო დაწესებულებები რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის REPO ინდექსისთვის "მოკლე" სესხებს იღებენ, ხოლო რეფინანსირების ინდექსისთვის "გრძელვადიანი სესხი", ასევე სესხებს აძლევს მოსახლეობას და იურიდიული პირებისესხების აღება ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში.

ვიდეო: რატომ გვჭირდება ძირითადი კურსი

მსოფლიო ქვეყნების უმრავლესობის ეკონომიკური ზრდა დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად კარგად ახორციელებს ცენტრალური ბანკის პოლიტიკა. სხვადასხვა ქვეყნის ცენტრალური ბანკების ერთ-ერთი მთავარი ინსტრუმენტია გასაღები მაჩვენებელი.

რუსეთის ცენტრალური ბანკი არ არის გამონაკლისი. მაგრამ მისი მუშაობის პრაქტიკაში მან ცოტა ხნის წინ შეცვალა ეს სიტყვა, რომელმაც შეცვალა ფრაზა "რეფინანსირების კურსი". ძირითადი მაჩვენებელი ქვეყნის ეკონომიკის ერთ-ერთი მთავარი მარეგულირება ხდება, რაც ბაზარზე შორის დებატების საგანი გახდა. არსებობს ექსპერტები, რომლებიც მასში ხედავენ იმ ინსტრუმენტს, რომელიც, როგორც განვითარებულ ქვეყნებში, განსაზღვრავს მაკროეკონომიკური რეგულირების ძირითად ვექტორებს, გაძლევთ საშუალებას შექმნას პრიორიტეტები სახელმწიფო ეკონომიკის მართვაში. ეს ასეა? რამდენად დიდია ექსპერტების მიერ დაწესებული ცენტრალური ბანკის ძირითადი განაკვეთის როლი? ალბათ ეს არის სრულიად უსარგებლო ფიგურა, რომელსაც ხელისუფლება იყენებს მხოლოდ მათი ქმედების გამართლებას?

რა არის ცენტრალური ბანკის ძირითადი მაჩვენებელი?

ძირითადი ტარიფები ფასეულობებია, რომელთა ძირითადი ფინანსური ინსტიტუტები (ყველაზე ხშირად სახელმწიფო ცენტრალური ბანკები) კერძო ბანკებზე გაცემული სესხების (დეპოზიტების) განსაზღვრავს. მათ აქვთ გარკვეული ხანგრძლივობა. ეს ფინანსური ინსტრუმენტი საშუალებას გაძლევთ პირდაპირი გავლენა მოახდინოს ინფლაციაზე, ისევე როგორც ეროვნულ ვალუტაში.

მაგალითად, თუ რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითადი მაჩვენებელი იზრდება, ამის შემდეგ, როგორც ეკონომისტების აზრით, რუბლს შეუძლია მოიმატოს დოლარი და ევრო, რომელსაც თან ახლავს ინფლაციის დონის შემცირება.

განსხვავებები რეფინანსირების განაკვეთიდან

2013 წლის შემოდგომაზე ბევრმა ანალიტიკოსმა აღნიშნა, რომ რუსეთის ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის სიახლეა: რეფინანსირების განაკვეთი აღარ არის ამ ფინანსური ინსტიტუტის სტრატეგიის მთავარი მაჩვენებელი. ცენტრალურმა ბანკმა დაადგინა, რომ ეკონომიკის ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელი ე.წ. საკვანძო განაკვეთია. მისი თქმით, ცენტრალური ბანკი ერთ კვირაში ლიკვიდობას უზრუნველყოფს. რეფინანსირების კურსი და ძირითადი მაჩვენებელი არ არის იგივე, მაგრამ პირველი არ არის მთლიანად გაუქმებული ცენტრალური ბანკის მიერ - ის კვლავ გამოყენებული იქნება 2016 წლამდე.

იმ დროისათვის მისი ღირებულება მეორეზე მიუთითებს. ანალიტიკოსები ზოგიერთ ბანკში მიიჩნევენ, რომ ცენტრალური ბანკის ასეთი პოლიტიკა საკმაოდ ბუნებრივია: ყოველკვირეული რეპო აუქციონი ქვეყნის ფინანსურ სისტემაში ყველაზე პოპულარულია და ეს არის ძირითადი ტარიფები, რაც დაეხმარება ცენტრალურ ბანკს, რომელიც საბანკო ბაზარზე გადაიხდება. მიუხედავად იმისა, რომ რეფინანსირების მაჩვენებელი, ანალიტიკოსები მიიჩნევენ, იყო უმრავლესობის მაჩვენებელი.

ტეილორის კანონი რუსულ ეკონომიკაში

ძირითადი მაჩვენებლები წარმოადგენს ეკონომიკური მაჩვენებლების ყოვლისმომცველ მოდელს, რომელიც მუშაობს ე.წ. ტეილერის წესით. უცხო ქვეყნების უმეტესი ცენტრალური ბანკები ხელმძღვანელობენ მასზე, რომლებიც აყალიბებენ საპროცენტო განაკვეთებს. ტეილორის ფორმულაში სამი ძირითადი მაჩვენებელია: ინფლაცია, ეკონომიკური ზრდა და, შესაბამისად, განაკვეთები. მარტივია, რომ თითოეული მათგანის ოპტიმალური ღირებულება გამოითვალოს, იცის ორი დარჩენილი პირობა. მაგალითად, 2013 წლის შემოდგომისთვის, 5.6-6.3% -ის ძირითადი მაჩვენებელი მშპ-ს მაჩვენებლებისა და დონის მიხედვით იქნება სამართლიანი, გამოდის, რომ რუსი ბანკერები დასავლურ სტანდარტებს უახლოვდება ეკონომიკის კანონების გაგებაზე.

ევროპის ფსონები

ძირითადი განაკვეთები, როგორც ზემოთ აღინიშნა, ყველაზე მეტად გამოიყენება საბანკო სისტემები  მსოფლიოში, მათ შორის ევროპაში. მათი ამჟამინდელი ღირებულება გაცილებით დაბალია ვიდრე რუსეთში - ახლა ECB მოქმედებს 1% -ზე ნაკლები ღირებულებით. ევროპის ცენტრალური ბანკის დებულება მიზნად ისახავს მსოფლიოს ამ ნაწილში არსებული ეკონომიკის მდგომარეობის გაუმჯობესებას. ევროკომისიის მთავრობას მოუწოდებს გადაწყვეტილებები მიიღონ ევროპისა და ევროკავშირის ფინანსურ ინსტიტუტებთან მიმართებაში.

ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ ზოგიერთ შემთხვევაში უარყოფით ტარიფებს დაამტკიცებს - ეს შეიძლება დადებითი გავლენა მოახდინოს სესხზე. ბანკები, რომლებსაც აქვთ იაფი სესხების ხელმისაწვდომობა, შეუძლიათ, თავის მხრივ, ხელი შეუწყონ ეროვნულ მსესხებელთა თანხების მიღებას - მოქალაქეები, ორგანიზაციები, რომლებიც საბოლოო ჯამში ხელს შეუწყობს უმუშევრობის შემცირებას და ეკონომიკური ზრდის სტიმულირებას. ნომერი ნეგატიური შედეგები ნეგატიურ მაჩვენებლებზე დანერგვა შემდეგნაირად აღინიშნა: სავარაუდოა, რომ მოქალაქეების რეალური შემოსავალი შეიძლება შემცირდეს.

ძირითადი კურსი რუსეთში

რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითადი მაჩვენებელი, ისევე როგორც ევროპაში, წარმოადგენს ეკონომიკის გავლენის ერთ-ერთ ინსტრუმენტს. რუსეთში საბანკო რეგულირების პრაქტიკა იცის შემთხვევები, როდესაც მისი ღირებულება რამდენიმე ათეული პუნქტით გაიზარდა. მაგალითად, 2014 წლის აპრილის ბოლოს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის დირექტორთა საბჭომ გადაწყვიტა 7% -დან 7.5% -მდე გაზრდა. ცენტრალური ბანკის განმარტებით, ეს ნაბიჯი ინფლაციის მოლოდინების შეცვლის გზით მოხდა. თუ რამდენიმე თვით ადრე, მისი სამიზნე დონე 2014 წლის ბოლოსთვის დაახლოებით 5% იყო, მაშინ საკვანძო განაკვეთის მორგების დროს, ცენტრალური ბანკის მოლოდინი კიდევ უფრო პესიმისტური გახდა.

ცენტრალურმა ბანკმა თავისი პროგნოზების შეცვლის რამდენიმე ფაქტი დაასახელა: რუბლის გაცვლითი კურსის დინამიკა, ასევე უცხოური ვაჭრობის არეალში საქონლის გარკვეული ჯგუფების არასასურველი პირობები. ანალიტიკოსები ამბობენ, რომ ცენტრალური ბანკი ახორციელებს ე.წ. შეღავათიან რეფინანსირებას, როდესაც სესხები გაიცემა საფინანსო ინსტიტუტებზე რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითად საპროცენტო განაკვეთზე უფრო დაბალი განაკვეთით.

არგუმენტები საკვანძო განაკვეთის შემცირებისთვის

რუსეთის ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის შესახებ ექსპერტული გარემოს მოსაზრებები საკვანძო განაკვეთებთან დაკავშირებით გაყოფილია. არსებობს დისერტაციის მხარდამჭერები ამ მარეგულირებელი ფინანსური ინსტრუმენტის ღირებულებების შემცირების აუცილებლობაზე. მათი მთავარი არგუმენტი ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ ქვეყნის ეკონომიკის ზრდის რისკი უფრო მაღალია, ვიდრე ინფლაციასთან დაკავშირებული. აქედან გამომდინარე, როდესაც რუსეთის ბანკის ძირითადი კურსი იზრდება, მას შეუძლია ზიანი მიაყენოს მთლიანი შიდა პროდუქტის დინამიკას. უფრო მეტიც, ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ არსებობს მნიშვნელოვანი პირობები, რომ შეამციროს მისი ღირებულება. პირველ რიგში, ანალიტიკოსები აცხადებენ, რომ ინფლაცია, თუ ის აჭარბებს მოსალოდნელ ღირებულებებს, მაშინ არაფერს არ გვეტყვის, რომ წლის ბოლოსთვის ეს იქნება 6-6.5%. ისტორიულ რეტროსპექტში ეს სრულიად ნორმალურია რუსეთის ეკონომიკისთვის. პოლიტიკურ არენაზე ზოგიერთი მოთამაშე სთავაზობს რადიკალურ მიდგომას მთავრობასა და ცენტრალურ ბანკთან ურთიერთობებში: განსაკუთრებული სახის გადასახადებით. ცოტა ხნის წინ, ასეთი პროექტი წარედგინა სახელმწიფო სათათბიროში და, შესაბამისად, რეცეპტი გადაეცა ცენტრალურ ბანკს: საკვანძო განაკვეთი არ უნდა აღემატებოდეს 1% -ს. ამ კანონპროექტის ინიციატორების თანახმად, დღევანდელი ღირებულებები არ იძლევა ორგანიზაციებს, მიიღონ ხელმისაწვდომი სესხები, როგორც ეს ხდება ბევრ განვითარებულ ქვეყანაში.

საკვანძო განაკვეთის გაზრდის არგუმენტები

საექსპერტო გარემოში საპირისპირო თვალსაზრისის წარმომადგენლები არიან - მათ მიაჩნიათ, რომ გასაღები უნდა გაიზარდოს. მათი აზრით, არ უნდა ველოდოთ დადებით გავლენას კრედიტების ხელმისაწვდომობაზე, რადგან დაბალი ინტერესი  რეალურად მხოლოდ დიდი კომპანიებისთვის იქნება შესაძლებელი. საშუალო და მცირე საწარმოებს შეეძლოთ მაქსიმალურად დაეყრდნონ 6-8% -ის ღირებულებებს. ექსპერტთა აზრით, ეს მდგომარეობაა იმ რისკებისა, რომელიც ორგანიზაციებს აქვთ მცირე მასშტაბით. გარდა ამისა, ანალიტიკოსები ხაზს უსვამენ, ცენტრალური ბანკისთვის, ძირითადი ინფლაცია არის ინფლაციის გავლენის ინსტრუმენტი და მისი შემცირება შეიძლება ფასების გათავისუფლებას, მათი კონტროლიდან გამომდინარე.

პროგნოზები რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითად მაჩვენებელზე

ბევრი ეკონომისტი მიიჩნევს, რომ რუსეთის ცენტრალური ბანკი კიდევ უფრო შეამცირებს ძირითად მაჩვენებელს. სავარაუდოა, რომ 2014 წლის მეორე ნახევარში ეს ტენდენცია შესამჩნევი გახდება - თუ, რა თქმა უნდა, ეკონომიკაში უეცარი პრობლემებია. ხელისუფლება ელოდება, რომ ინფლაცია გარკვეულწილად შენელდება (და ეს ფაქტორი ცენტრალური ბანკის განსაზღვრის პროცესში ძირითადი მაჩვენებლის ერთ-ერთი მთავარი ფასეულობაა), რუბლის კურსი სტაბილიზაციას და ეროვნულ ვალუტაში დეპოზიტების მოთხოვნას გაზრდის. ასევე მნიშვნელოვანია, რომ კარგი მარცვლეული სარგებელი მოსალოდნელია.

შესაბამისად, ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ ცენტრალური ბანკის მიმდინარე პოლიტიკა უფრო მკაცრია, ვიდრე ბაზარი ობიექტურად მოითხოვს. ზოგიერთი ანალიტიკოსი მიიჩნევს, რომ ცენტრალური ბანკის განცხადებები, რომ ტარიფები უნდა გაიზარდოს, შეიძლება იყოს მხოლოდ მცდელობა ინფლაციის შემცირების მცდელობა. სინამდვილეში, ცენტრალურ ბანკს არავითარი საფუძველი არ აქვს იმის სავარაუდო ღირებულება, რომ ფასები იზრდება, თუმცა, პირიქით, ისინი მორგებული იქნება. ამ თვალსაზრისით, ოპტიმისტური ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ 2014 წლის ძირითადი მაჩვენებელი არ გაიზრდება მნიშვნელოვანი რყევების ზრდის მიმართულებით: ბევრად უფრო სავარაუდოა, რომ რუსეთის ცენტრალური ბანკი ამჯობინებს შეამციროს.

პოლიტიკური ფაქტორი

საბანკო სექტორის ზოგიერთი ანალიტიკოსი აღნიშნავს, რომ რუსეთის სხვა ქვეყნებთან ურთიერთობამ შეიძლება გავლენა მოახდინოს ცენტრალური ბანკის ქმედებებზე. საგარეო პოლიტიკურ არენაზე არახელსაყრელი ვითარების შემთხვევაში, რუბლს შეუძლია შეასუსტოს და კაპიტალი ქვეყნის დატოვება იქნება. ინფლაცია გაიზრდება. მაგრამ თუ საერთაშორისო ურთიერთობებში შეინიშნება ნათესავი სტაბილურობა (რომლის ერთ-ერთი ძირითადი კრიტერიუმი იქნება რუსეთის არარსებობა უკრაინის საქმეებში), მაშინ ყველა საფუძველი არსებობს იმისთვის, რომ ცენტრალური ბანკის საკვანძო განაკვეთი დარჩეს მიმდინარე დონეზე.

ანალიტიკოსები მიიჩნევენ, რომ ზაფხულის თვეებში, მათი აზრით, წვლილმა უნდა შეუწყოს ხელი. ისინი ველოდებით, რომ ცენტრალური ბანკი, რომელიც ხედავს, რომ ფასები არ იზრდება, არ გადაიზრდება მკვეთრი გადაადგილება საკვანძო განაკვეთის რეგულირების თვალსაზრისით. ამავდროულად, ამ თვალსაზრისის მხარდამჭერებმა ხაზგასმით აღნიშნავენ, რომ ცენტრალური ბანკი კვლავ უნდა შემცირდეს საპროცენტო განაკვეთი მინიმუმ 5.5% -მდე. გრძელვადიან პერსპექტივაში.

გამოქვეყნების თარიღი: 12.27.2015

განახლების თარიღი: 10.28.2017

2016 წლის 1 იანვრიდან რუსეთის ფედერაციაში, ამავე დროს, თანაბარი საპროცენტო განაკვეთია: რეფინანსირების კურსი და ძირითადი კურსი. როგორც წესი, ერთიანი მაჩვენებელი საკმარისია, როგორც გლობალური მაკროეკონომიკური მაჩვენებელი, მაგრამ რუსეთს ხშირად აქვს საკუთარი, ორიგინალური გზა, ამიტომ ჩვენ არ ვგულისხმობთ ეროვნული ეკონომიკის თავისებურებებს. მოდი ვნახოთ, რატომ მოხდა, რატომ მოხდა რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ძირითადი კურსი, და, რაც მთავარია, რატომ სჭირდება რუსეთს ორი თანაბარი და მსგავსი მაჩვენებელი?

დასაწყისისთვის, ჩვენ განვსაზღვრავთ მნიშვნელობის მნიშვნელობას და გავიხსენებთ მის გარეგნობას. რა არის ბანკის ძირითადი განაკვეთი?

საპროცენტო განაკვეთი საპროცენტო განაკვეთი წელიწადში, რომლის დროსაც რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ფულს ფლობს ფულს კომერციულ ბანკებს ერთი კვირის ვადით, ან ბანკებისგან ერთი კვირის განმავლობაში დეპოზიტის სახით ფულს იღებს. არ არის საკმაოდ მკაფიო ... ეს არის მოზიდვის კურსი ან განსახლების დონე? ეს დამოკიდებულია იმაზე, თუ საჭიროა: თუ ბანკებს ფული სჭირდებათ, მაშინ რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი მზადაა რუბლის სესხების გაღება საკვანძო განაკვეთზე, ხოლო თუ ბანკებს ფულადი ნაშთი აქვთ, მაშინ ძირითადი კურსით ბანკი ბანკი მზად არის საბანკო დეპოზიტების მიღება. და არსებობს ერთი ნიუანსი: ძირითადი კურსი მინიმალურიბანკის მიერ გაცემული სესხების საპროცენტო განაკვეთი მაქსიმალური  საპროცენტო განაკვეთი, რომლის დროსაც CBR მზად არის დეპოზიტების მოზიდვა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საკრედიტო ორგანიზაციებს შეუძლიათ სესხის აღება რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკისგან გასაღები და ზემოთ, მაგრამ ფულის დეპოზიტი რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის საკვანძო განაკვეთზე ან უფრო დაბალია.

ძირითადი კურსი 2013 წლის 16 სექტემბერი.  მას შემდეგ, როგორც ძირითადი კურსი და რეფინანსირების კურსი უკვე ამოქმედდა. ამავდროულად, 2013 წლის 16 სექტემბრიდან 31 დეკემბრის ჩათვლით მათ განსხვავებული ღირებულებები ჰქონდათ: რეფინანსირების განაკვეთი უცვლელი რჩებოდა 8.25% წელიწადში, ხოლო რუსეთის ბანკი, ეკონომიკის რეალური მდგომარეობის გამო იცვლება მისი ღირებულება. 2016 წლიდან, რეფინანსირების მაჩვენებელი ძირითადი თანხის ღირებულებაა. რეფინანსირების განაკვეთის დამოუკიდებელი ღირებულება აღარ არის მითითებული, რადგან ის ავტომატურად იცვლება, როდესაც ცენტრალური ბანკი ცვლის ძირითად მაჩვენებელს.

რატომ მოხვდა რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი გასაღები მაჩვენებლით? ფაქტია, რომ ინფლაციის შედარებით სტაბილიზაციისა და რუბლის განაკვეთის (2010-2013 წლების) პერიოდში, რეფინანსირების კურსი მერყეობდა 7.75-8.25% წელიწადში და ერთადერთი მაჩვენებელია. და მას შემდეგ, რაც რუსეთის ეკონომიკა კარგად განვითარდა და მხოლოდ დადებითი ცვლილებები იყო მოსალოდნელი, ბევრმა ჩანდა, რომ ამჟამინდელი რეფინანსირების დონე მაღალია და შეაჩერებს საჭირო პროცესებს. რუსეთის ფედერაციის მთავრობა არაერთხელ ითხოვდა, რომ ცენტრალური ბანკის მიერ კომერციული ბანკების სესხებზე საპროცენტო განაკვეთების შემცირება ეკონომიკური ზრდის სტიმულირების მიზნით, რადგან ამ შემთხვევაში ბანკები შეძლებენ საწარმოებს უფრო დაბალ ინტერესებში შეევას. ეს მოთხოვნა მუდმივად გამოეხმაურა საზოგადოებრივი აზრის გამოხატვას, რომელიც მხარს უჭერს მედიაში სხვადასხვა სტატიებს. ითვლებოდა, რომ CBR დამნაშავეა ეკონომიკური ზრდის ნაკლებობის გამო, რადგან ფსონები ძალიან მაღალია. 2013 წლის შემოდგომაზე, ქვეყანაში ძირითადი განაკვეთის შემცირების მოთხოვნები ძალიან დაჟინებული გახდა. მაგრამ სიმართლე ისაა, რომ 2013 წლის 16 სექტემბრამდე დიდი ხნის განმავლობაში  ამის შემდეგ, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა განახორციელა ოპერაციების მასა, რომ ბანკებს რეფინანსირების განაკვეთის ქვემოთ არსებითად მიაწოდოს ბანკები (რაც 7.75-8.25% წელიწადში). თუმცა საზოგადოება მტკიცედ განამტკიცებს პოზიციას, რომ ეკონომიკის მთავარ პრობლემას სწორედ რეფინანსირების მაჩვენებელი ეყრდნობა, რომლის მიხედვითაც ბანკების (როგორც ეს მოხდა) საკრედიტო სახსრები არ იყო გათვალისწინებული და რაც, უბრალოდ, აისახა ინფლაციურ პროცესებზე რუსეთში, რამაც გარკვეული საპროცენტო განაკვეთის მაჩვენებელი საგადასახადო, საბაჟო და სხვა საჭიროებები.

რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი, სიტუაციის გარკვეულ აბსურდს იგრძნობს და ზეწოლას განიცდის ყველა მხრიდან, ცდილობდა პრობლემის ზუსტი, დელიკატური გადაწყვეტა. და მაინც იპოვა ეს გამოსავალი! რუსეთის ბანკმა ძირითადი კურსი გააცნო და გამოაცხადა, რომ სესხებს ბანკებზე გასცემენ ძირითად მაჩვენებელზე, რაც იმ დროისთვის 5.5% იყო. ბრწყინვალე გადაწყვეტილება და ამავდროულად cunning შეასრულა: ცენტრალური ბანკის რუსეთის ფედერაციის შეინარჩუნა რეფინანსირების განაკვეთი და გამოაცხადა ყველას, რომ ბანკების დაკრედიტების ძირითადი კურსი. ცენტრალურმა ბანკმა წაიღო პრეტენზიები, რაც არსებითად ყველაფერს აკეთებს, როგორც ეს იყო.

გონება და არა თაღლითობა.

ინოვაციების ახსნა, 2013 წელს რუსეთის ბანკმა ყურადღება გაამახვილა იმაზე, რომ ტრადიციულად, ცენტრალური ბანკების ძირითადი კურსი რეფინანსირების მაჩვენებელია. განზრახ ამცირებს რეფინანსირების განაკვეთის მნიშვნელობას და ძირითად როლს მიაღწევს წამყვან როლს, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი დაჰპირდა, რომ ბრენდი, რომელსაც უწოდებენ "201" -ით, მას სურს, რომ 2016 წლისთვის რეფინანსირების დონე გასაღები იყოს. მაშინ, 2013 წელს, შთაბეჭდილება იყო, რომ მარეგულირებელი იქნებოდა ხელოვნურად გაეცნო საკვანძო განაკვეთს დროებითი ღონისძიების სახით, ხოლო რეფინანსირების როლი მთლიანად დაუბრუნდება მას. მაგრამ, როგორც მოგეხსენებათ, არაფერია უფრო დროებითი, ვიდრე დროებითი. ეს გამოწვეულია მთელი რიგი გარემოებების გამო, რომ 2013 წელს არავის შეეძლო მიხვდა: ყირიმის ანექსია, სანქციები, გარედან სესხების ხელმისაწვდომობის შეზღუდვა, ნავთობის ფასების 11-წლიანი შემცირება, სირიაში სამხედრო ოპერაცია, რომელიც თურქეთის სუ -24-ით შემცირდა, იმპორტის ჩანაცვლება და დოლარი 70 რუბლს ... ერთი სიტყვით, მოვლენების მთელი კალეიდოსკოპი, რომელშიც ძირითადი მაჩვენებლის ზომა 17% -მდე გაიზარდა, რაც საშუალებას მისცემს ქვეყანას უფრო მეტ ან ნაკლებად ადეკვატურად გამოეხატა ეკონომიკური გამოწვევები.

ასე რომ, დღეს რუსეთში არსებობს ფორმალურად განსხვავებული, მაგრამ ღირებულების განაკვეთები. ერთ-ერთი მათგანი ენიჭება ძირითადი განაკვეთის როლს, რომლის ლიკვიდურობას მიეწოდება და შეიწოვება. მეორე არის როლი საბაზისო განაკვეთი სხვადასხვა სუბსიდიების, ფულადი კომპენსაციასაგადასახადო გათვლები, მათ შორის, საპროცენტო გაანგარიშებისას, გადასახადების გადახდას, ანაზღაურებას, ანაზღაურებას ჯარიმას და ა.შ. (ეს ყველაფერი სხვადასხვა ფედერალური კანონმდებლობითაა გათვალისწინებული). მოდი ვიფიქროთ ... უბრალო ფაქტი, რომ ორი თანაბარი ფსონი განსხვავებული სახელებით იყოს - ეს არის ის, რომ კვლავ გამოიყენოთ ისინი, მათ შორის, მათთვის განსხვავებული ღირებულებების დასადგენად ან სხვა ჭკვიანური ნაბიჯის გადადგმის მიზეზი. არ არსებობს სრული რეალობა, მაგრამ არსებობს იმის განცდა, რომ ეკონომიკაში მხოლოდ ორი შემთხვევა დარჩა.

  რუსეთის ბანკის ძირითადი განაკვეთის ცვლილების ისტორია