Аналіз конкурентів ВАТ «Сбербанк России»

Важливою частиною стратегічного аналізу є аналіз конкурентів ВАТ «Ощадбанк». Важливо визначити, яку частку займає «Сбербанк», хто є його основними конкурентами і за якими позиціями. Постійний моніторинг конкурентного середовища банку дозволить удосконалювати його роботу і не втратити значну частину клієнтів.

Для того, щоб визначити основних конкурентів ВАТ «Сбербанк России», визначимо частку вищеназваного банку в російській банківській сфері. За даними компанії Frank Research Group, яка щомісяця оцінює ємність ключових ринків роздрібних банківських послуг на основі даних ЦБ РФ, звітності самих банків, Росстату, незалежних дослідницьких компаній, як РБК і Автостат, «Сбербанк» знаходиться на перших місцях за наступними напрямками:

• 1. Кредити приватним особам - з часткою ринку близько 30%. Частка «ВТБ24» - 9%, «Хоум Кредит Банку» - 4,2%, «Россельхозбанка» - 4%, «Русский стандарт» - 3,7%.
• 2. Нецільові кредити готівкою, де «Сбербанк» займає більше 33% російського ринку. Його конкуренти: «ВТБ24» - 9,7%, «Россельхозбанк» - 5%, «Хоум Кредит Банк» - 3,5%, «Східний Експрес» - 2,8%.
• 3. Іпотечне кредитування, де частка «Ощадбанку» особливо велика і становить близько 44%, в той час як частка «ВТБ24» - лише 13,8%, Групи «Газпромбанк» - 5,4%, банку «Дельтакредит» - 3, 2%, а «Росбанк» - 2,6%.
• 4. Автокредитування (13%). «ВТБ24» охоплює 11,5% цього ринку, «Русфинанс Банк» - 10,4%, «Росбанк» - 10%, а «ЮніКредит» - 7%.
• 5. Кредитні карти (19,4%), в той час як частка банку «Російський стандарт» - 13,5%, «ВТБ24» - 7,7%, «Тінькофф Кредитні Системи» - 6,3%, «Східний Експрес »- 6%.
• 6. Поточні рахунки і вклади з часткою близько 45%. Частки інших банків не перевищують і 10%: «ВТБ24» - близько 7%, «Альфа-Банк» - 6,8%, Групи «Газпромбанк» - близько 4%.

Аналізуючи вищеназвані частки, можна зробити висновок, що ВАТ «Ощадбанк» є найбільшим гравцем на російському ринку банківських послуг для різних сегментів ринку. Його послугами користуються і приватні особи, і різні компанії. Це доводить, що послуги цього банку дуже різноманітні, а деякі з них є унікальними. Наприклад, для обслуговування підприємств «Сбербанк» пропонує послуги в сфері управління активами, лізингу, проведення електронних торгів, страхування, пенсійного страхування, електронних аукціонів, а також консультаційну підтримку в розробці і реалізації стратегій розвитку, підвищення ефективності діяльності підприємств.

Лідерство ВАТ «Сбербанк России» доводить і його положення в рейтингу відомих агентств, таких як «ЕкспертРА». Проведене агентством в квітня 2013 року дослідження концентраційної доводить лідерство «Ощадбанку» за активами, по прибутку, по сукупного кредитного портфеля, по кредитах організаціям, за кредитами фізичним особам, за залученими коштами клієнтів, по депозитах фізичних осіб. До того ж всі ці процеси характеризуються позитивною динамікою і показують щорічне зростання. Однак «Ощадбанку» варто звернути увагу на роботу з депозитами. Незважаючи на лідерство в цьому напрямку, банк явно відстає в щорічному прирості даного показника від своїх конкурентів: «ВТБ24», «Россельхозбанк», «Русский стандарт» та інших. «Ощадбанку» необхідно провести маркетингові дослідження і підвищити привабливість даного продукту для своїх клієнтів.

Однак в цілому клієнти «Ощадбанку» задоволені його роботою, про що свідчить дослідження, проведене компанією EPSI Russia - підрозділ міжнародної дослідницької компанії EPSI Research Services, яка проводить моніторинг індексів задоволеності і лояльності зацікавлених груп для різних компаній.

Результатом дослідження став індекси задоволеності клієнтів, продемонстровані в таблиці 5.

Незважаючи на те, що серед найбільших російських банків найбільший індекс належить «Альфа-Банку», як і в 2012 році, його індекс задоволеності через несправджених очікувань споживачів знизився на 5,5% в порівнянні з 2012 роком. «Сбербанк» і «ВТБ24» зрівнялися за рівнем задоволеності споживачів в поточному році, проте індекс «ВТБ24» збільшився лише на 1%, тоді як «Ощадбанку» - на 2,3% і становить на сьогоднішній день 76,8%, що більше середньогалузевого рівня (75,3%).

До того ж EPSI Russia зазначила, що «Сбербанк» за минулі п'ять років провів серйозну роботу по поліпшенню взаємин із споживачами. Індекс задоволеності з 2009 року збільшився на 12,9% з 68 балів до майже 77 балів, що відповідає дуже сильного рівня за абсолютною шкалою EPSI. Банк суттєво поліпшив свою конкурентоспроможність, що також підтверджується фінансовими результатами.

Крім індексу задоволеності, був розрахований також і індекс лояльності клієнтів, який представлений на малюнку 1.

Індекси задоволеності і лояльності клієнтів російських банків за даними EPSI Russia

Аналіз малюнка 1 дозволяє зробити наступні висновки. «Альфа-Банк» і «Сбербанк» на сьогоднішній день мають найкращу конкурентну позицію на банківському ринку Росії і це, безумовно, відіб'ється на фінансових показниках в майбутньому. Однак, якщо індекси задоволеності і лояльності споживачів «Ощадбанку» постійно зростають, то зниження задоволеності споживачів «Альфа-Банку» в майбутньому може привести до зниження індексу лояльності його клієнтів. Іншими словами, ВАТ «Ощадбанк Росії» на сьогоднішній день знаходиться в найбільш конкурентоспроможному становищі, ніж інші банки країни. До того ж банк демонструє результати безперервної роботи над якістю наданих їм послуг, про що говорять рейтинги, дослідження, а також численні нагороди, присвоєні «Ощадбанку». Наприклад, в березні 2013 року журнал «Global Finance» назвав «Сбербанк» кращим банком в Росії. Переможці визначалися за такими критеріями, як зростання активів, прибутковість, стратегічні взаємовідносини, обслуговування клієнтів, конкурентоспроможні ціни та інноваційні продукти.

«Сбербанк» є одним з найбільших банків не тільки в межах нашої країни, а й у всьому світі. У липні 2013 року журнал «The Banker» привласнив «Ощадбанку» 34 місце серед 1000 найбільших банків світу за капіталом. Тим самим банк піднявся на 15 позицій з 49 місця в ренкінгу минулого року.

А журнал «Global Fortune», щорічно состовляющие рейтинг 500 найбільших корпорацій світу, привласнив «Ощадбанку» 288 місце. Таким чином, організація є єдиним российкие банком, що потрапили в цей світовий рейтинг і четвертої за величиною российкие компанією, яка пропустила вперед лише найбільші нафтогазові компанії.

Підводячи підсумки аналізу зовнішнього середовища ВАТ «Ощадбанк», варто відзначити, що ситуація досить сприятлива. Банк володіє сильними сторонами, які допомагають йому боротися з погрозами ззовні. Існує і величезна кількість можливостей, які при правильно розроблених стратегіях можуть бути реалізовані на користь банку. І незважаючи на наявність загроз і слабких сторін організації, діяльність банку в рік у рік лише стає ефективніше. Вся справа в тому, що «Сбербанк» проводить серйозну роботу в цьому напрямку, постійно вдосконалюючи свою обслуговування.

Аналіз конкурентів також показав, що особливих загроз для «Ощадбанку» не представляє жоден російський банк. До того ж «Сбербанк» займає міцні позиції і на зарубіжних ринках, лише збільшуючи свою присутність за кордоном. Однак моніторинг зовнішнього середовища необхідно проводити постійно, щоб з'ясовувати своє місцезнаходження на ринку.

сторінка 1

На сьогоднішній день Ощадбанк є абсолютним лідером російської банківської системи. За своїм ринковим позиціям, за обсягом активів і капіталу, за своїми фінансовими результатами і масштабам інфраструктури Банк в кілька разів перевершує своїх найближчих конкурентів. Лідерські позиції Ощадбанку Росії на I квартал 2011 р наочно відображені в таблиці 1.

Активи Ощадбанку РФ складають чверть банківської системи країни, а частка в банківському капіталі знаходиться на рівні 30%. За даними журналу The Banker (1 березеня 2011 року), Ощадбанк займає 38 місце за розміром основного капіталу (капіталу 1-го рівня) серед найбільших банків світу.

Використовуючи своє істотну перевагу за величиною капіталу, рекордного для російського ринку, Ощадбанк Росії активно надає великі і довгострокові кредити та інвестиції російським підприємствам, що дозволяє йому успішно конкурувати не тільки з вітчизняними, а й зарубіжними кредиторами. Наявність значного капіталу дозволяє Банку здійснювати великі інвестиції в розвиток власної інфраструктури і впроваджувати сучасні інформаційні технології.

Заснований в 1841 р Сбербанк Росії сьогодні - сучасний універсальний банк, що задовольняє потреби різних груп клієнтів у широкому спектрі банківських послуг. Ощадбанк займає найбільшу частку на ринку вкладів і є основним кредитором російської економіки. У таблиці 2 представлено рейтинг банків країни за кредитами фізичним особам на 1 квітня 2011 р

Ощадбанк Росії має унікальну філіальною мережею і в даний час в неї входять 18 територіальних банків і більше 19 050 підрозділів по всій країні. Дочірні банки Сбербанку Росії працюють в Казахстані, на Україні і в Білорусії. Сбербанк націлений зайняти 5% частку на ринку банківських послуг цих країн. Широка мережа філій забезпечує доступність банку для клієнтів, можливість оперативного перерозподілу ресурсів, комплексного обслуговування багатьма філіями клієнтів у багатьох регіонах.

Наявність великих грошових активів і великої філіальної мережі сприяє і тому, що Ощадбанк займає значне становище в багатьох сферах банківської діяльності. Нині він знаходиться поза конкуренцією на ринку приватних депозитів. У таблиці 4 представлений рейтинг банків країни за депозитами на 1 квітня 2011 р

		Регіон Депозити фізичних осіб (тис. Руб.)
	Ощадбанк Росії		1,78% за місяць + 12,72% за півроку + 19,73% за рік
			1,34% за місяць + 13,62% за півроку + 25,43% за рік
	банк Москви		0,71% за місяць + 2,88% за півроку + 8,66% за рік
	Газпромбанк		2,82% за місяць + 16,33% за півроку + 28,30% за рік

Вступ

На сьогоднішній день Сбербанк - вельми успішний, а також один з найбільших комерційних банків Росії. Він володіє значною базою клієнтів у всіх сферах економіки і в багатьох регіонах країни. Сбербанк має велику кількість філій, масштаб інфраструктури перевершує за своїми ринковими позиціями найближчих конкурентів. Тривале існування банку дозволяє сказати, що Ощадбанк надійний. Так як більшість росіян користуються послугами цього банку вже протягом багатьох років, нам, його клієнтам, просто необхідно знати структуру роботи Ощадбанку.

Метою даної роботи є вивчення стратегії розвитку Ощадбанку.

Основними завданнями є проведення SWOT і PEST аналізів, аналіз 5 сил Портера і розглянути стратегію на матриці BCG.

1.1. SWOT іPEST аналізи Ощадбанку

В SWOT аналізі були порушені основні проблеми Ощадбанку на сьогоднішній день. Спробуємо на прикладі найбільш нагальних з них розібратися, в чому ж криється причина їх появи і до чого вони можуть призвести. Даний аналіз наведено в таблиці 1.

Таблиця 1. SWOT аналіз

S (Strengths - сильні сторони) 1. Репутація банку 2. Філії по всій країні 3. Вихід в інші країни Центральної та Східної Європи 4. Висококваліфіковані і досвідчені працівники.	W (Weaknesses - слабкі сторони) 1. Неможливість прийняття оперативних рішень у філіях. 2. Консерватизм системи управління, високий рівень бюрократизму 3. Великі комісії 4. Складна взаємодія системи «Банк-Клієнт».
O (Opportunities - можливості) 1. Розширення міжнародних мереж 2. Розширення ринку кредитування малозабезпеченим верствам населення 3. Створення більш зручних додатків для мобільних телефонів і планшетів, 4. Збереження невеликих процентних ставок по іпотеці	T (Threats - загрози) 1. Економічна криза в Росії 2. Скорочення рентабельності операцій. 3. Світова фінансова криза 4. Посилення конкуренції на російському фінансовому ринку

Висновок до SWOT аналізу:

Перейдемо до PEST аналізу ощадбанку, який наведено в таблиці 2.

Таблиця 2. Pest аналіз

фактори	можливості	загрози
(P)політичні фактори	Зменшення кількості банків через прийняття більш суворого законодавства, що стосується ринку банківських послуг.	Злиття невеликих банків у великі, які пропонують ті ж самі послуги, що і Ощадбанк Банки ВТБ24 і Транскредитбанка оголосили про інтеграцію і таке злиття може негативно вплинути на долю Ощадбанку в банківській сфері.
	Поступова стабілізація політичної системи в країні призводить до стабілізації економіки країни	Підвищення значення іноземних банків в економіці країни Впровадження зарубіжних банків в економіку країни завжди небезпечно, так як робить банк занадто «відкритим» для них.
(Е)економічні чинники	Облікова ставка Банку Росії	Можливість ризиків при проведенні всіх зовнішніх операцій
	Приватні підприємці, видаючи кредити на покупку товарів, що не обтяжуються податком на прибуток	Інфляція з кожним роком стає все вище і вище. Скаче відсоток ставок на кредити, існує ризик втрат інвестицій, відбувається знецінення активів.
		На ринку значну кількість фірм, співробітники яких працюють без оформлення трудового договору
(S) соціальні чинники	Рівень життя в цілому по Росії зростає, як і довіра громадян до одного з найбільших банків в країні	Населення не має освіти, що дозволяє добре розбиратися в банківських послугах, що надаються їм
	Практично кожен має можливість взяти кредит на той чи інший товар або послугу	Сезонність надання послуг
(T)технологічні чинники	Сбербанк може збільшувати свою частку ринку, зробивши технологічне переозброєння	Нові технології завжди вимагають великих витрат, але можуть бути не завжди виправданими.
		Конкуренти, які вже мають в своєму розташуванні будь-які нові технології, можуть привести до зменшення частки Ощадбанку на ринку банківських послуг.

Висновок до PEST аналізу:

На діяльність Ощадбанку впливає безліч зовнішніх чинників, які представляють як загрози для нього, так і відкривають нові можливості. Сбербанк надалі буде розвиватися, і долати всі складнощі на своєму шляху, виявляючи їх за допомогою ретельних аналізів ринку.

1.2. Аналіз 5 сил Портера

Рис.1. 5 сил Портера.

1. Ринкова влада постачальників

Ринкова влада постачальників в сфері банківських послуг не має великої сили, так як вони представляють, в основному, аналогічну продукцію: касові автомати, сейфи. Сбербанк має право вибрати будь-яку компанію з більш розумною ціною і гідним якістю, у нього існує широкий вибір постачальників. Ощадбанк проводить конкурси на поставку обладнання, що підтверджує мінімальну влада постачальників.
2. Ринкова влада споживачів

Дана сила показує, в якому ступені покупці можуть вплинути на компанію.

На ринку банківських послуг основними споживачами вважаються фізичні і юридичні особи: акціонери, вкладники, позичальники, векселетримачі. На мій погляд, Сбербанк має значну клієнтською базою в усіх сегментах і в усіх регіонах країни. Необхідно відзначити, що влада споживачів - мінімальна. Сбербанк забезпечує переклади пенсій, нарахування заробітної плати, проводить платежі з оплати житлово-комунального господарства.

3.Уровень конкурентної боротьби

Конкурентами Ощадбанку є комерційні банки, такі як ВТБ 24, Газпромбанк, Альфа-банк, Райффайзенбанк і інші, що надають стандартні банківські послуги. Однак реальна конкуренція на цьому ринку простежується мало. Частка ЦБ РФ в акціях Ощадбанку становить 50% + 1 акція, що забезпечує Сбербанк державною підтримкою. В даному випадку конкуренція з боку приватних банків не може вплинути негативно на функціонування Ощадбанку. Рівень конкурентної боротьби - щодо мінімальний. Незважаючи на недосяжність Ощадбанку, більш вигідні ставки по кредитах приватних банків можуть забрати клієнтів.
4. Загроза появи продуктів-замінників

Сбербанк, як вже було помічено, надає практично унікальні послуги і продукції зі своїми відмітними характеристиками, тому існує зовсім низький рівень загрози з боку товарів-замінників.

5. Загроза появи потенційних новачків

Оцінити це пункт можна за допомогою оцінки висоти бар'єрів входу або інакше з точки зору складності потрапляння на ринок банківських послуг . Щоб почати бізнес в даній сфері, потрібно мати істотний початковий капітал, отримати ліцензію - все це, так чи інакше, ускладнює вхід на ринок. Таким чином, Сбербанк спокійно ставиться до утворення нових банків.

Висновок до аналізу 5 силам Портера:

Таким чином, оцінивши всі перераховані вище конкурентні сили, можна сказати, що на даний момент Ощадбанку не грозить високий рівень загрози з боку постачальників, споживачів, товарів-замінників, потенційних новачків і рівень самої конкурентної боротьби щодо мінімальний. Але все ж Ощадбанку є над чим працювати і до чого прагнути.

1.3. матрицяBCG

Тепер перейдемо до опису та розгляду матриці BCG, яке представлено в таблиці 3.

Таблиця 3. Матриця BCG.

	Розрахунок відносної частки ринку *
Назва гурту	Частка ринку Ощадбанку	Частка ринку ВТБ	Відносна частка ринку	Частка для матриці
Кредитування фізичних осіб
Кредитування юридичних осіб
Вклади фізичних осіб
вклади юридичних

* Наведені дані актуальні на 1.01.2013 (посилання на джерела знаходяться нижче)

Таблиця 4. Кредитування та вклади.

Рис.2. Матриця.

1. Кредитування фізичних осіб

2. Кредитування юридичних осіб

3. Вклади фізичних осіб

4. Вклади юридичних осіб

Представлена \u200b\u200bматриця підтверджує статистичні дані, що демонструють лідерство Ощадбанку в банківській системі Росії. Ощадбанк займає провідні позиції за більшістю показників з серйозним відривом від найближчих конкурентів. Сбербанк має можливість виходити на нові ринки, просувати в маси нові проекти і пропозиції, так як кількість прибутку забезпечить їм необхідну підтримку. При цьому послуги, вже пропоновані Ощадбанком, а також його активи потребують лише в підтримці попиту. В іншому випадку, вони можуть перейти в категорію «дійних корів» або «собак», що ознаменує їх недієздатність. Головним завданням на сьогоднішній день для Ощадбанку є збереження свого лідерства і поступовий розвиток, яке допоможе уникнути стагнації. Для цього у Ощадбанку є все необхідне, і подальший успіх залежить саме від правильності обраного курсу розвитку.

2.1. Визначення ступеня динамічності факторів зовнішнього середовища і ступеня складності зовнішнього оточення компанії.
Зовнішнє середовище характеризується кількістю факторів, що впливають. Розглянемо кількість різних постачальників в банківській сфері. Необхідно відзначити, що банківські послуги пропонують велику кількість фірм. Однак Сбербанк, можна сказати, володіє деякою монополією, як уже говорилося раніше, через велику частки держави в компанії. Компанії-конкуренти не мають такої великої кількості філій по всій Росії в порівнянні з Ощадбанком, що знову ж знижує зовнішній вплив.

На організацію побічно впливає стан економіки і зміни, що відбуваються з нею, а саме рівень інфляції, загальний добробут країни, рівень рефінансування т.д. Для банківського сектора характерне зростання рівня інфляції. Підтвердження цього вислову - зростають ціни на сировину, тарифи на послуги, до того ж, відсутня ефективна державна антимонопольна політика.

На Сбербанк впливає і соціокультурний фактор, до якого відносяться стиль життя, рівень освіти людей, базові цінності, ставлення до праці і т.д. Сучасний стиль життя динамічний, люди більше орієнтуються на успіх в роботі, пов'язуючи це з гідним майбутнім.

Підвищення якості технологій в банківській сфері впливає на галузь і на компанію зокрема. У клієнтів банку з'явилася можливість управляти своїм рахунком за допомогою Інтернету прямо з дому. Можливість користуватися електронною чергою в самих відділеннях Ощадбанку, що спрощує саму процедуру і економить час клієнта.

Таким чином, ми бачимо, що динаміка зовнішніх чинників в банківській сфері велика. Ощадбанк не відчуває великого впливу зовнішнього оточення з боку приватних банків, проте воно, без сумніву, є.
2.2. Послуги Ощадбанку. Стратегія компанії по основних послуг
Матриця Ансоффа.

Сбербанк Росії надає великий спектр фінансових послуг приватним особам, малому бізнесу, корпоративним клієнтам і фінансовим організаціям. Завдяки великій кількості філій, послугами Ощадбанку користуються різні верстви населення, тому банк повинен надати можливість здійснення будь-яких фінансових операцій.

1) Кредити Ощадбанку.
Останнім часом необхідність в отриманні кредиту виникає у населення все частіше і частіше через зростаючих потреб
2) Вклади Ощадбанку.
Депозити клієнтів знаходяться на рахунку банку, а Ощадбанк в свою чергу виплачує відсотки. Сбербанк розділяє вклади на кілька категорій: термінові, пенсійні, розрахункові, онлайн.
3) Платежі через Ощадбанк.
В Ощадбанку сплатити послуги і товари можна швидко і зручно.
4) Карти Ощадбанку.
Пластикові карти дають можливість розпоряджатися своїми фінансами і контролювати обсяг коштів, що витрачаються.
5) Грошові перекази через Ощадбанк.
Ця послуга дозволяє пересилати гроші людям в усі кінці світу, навіть у важкодоступні точки земної кулі.
6) Обмін валюти в Ощадбанку.

Сбербанк має великі стратегічні можливості в розвитку послуг, пов'язаних з кредитуванням. У цих сферах є велика кількість напрямків і різна аудиторія, яку необхідно залучати до користування послугами Ощадбанку.

Спробуємо вивести взаємозв'язок між існуючими і майбутніми послугами Ощадбанку і ринками, де він працює.

Реалізація стратегії проникнення.
Поточний товар: видача кредитів

- Темпи зростання ринку кредитування - сповільнюються, але ростуть.
Згідно Експертній каналу "Економічна політика": "По кредитах буде спостерігатися уповільнення темпів зростання основних категорій кредитів для населення до кінця 2013 р (до 33,3% - для споживчих кредитів і 27% - для іпотечних )
Висновок: Дана стратегія не повинна бути визначальною в розвитку банку, однак шанси для розвитку у неї є.

Реалізації стратегії розвитку товару

Новий товар: рефінансування кредитів інших банків
Поточний ринок: кредитування населення
« Банк готовий перекредітовать позичальника у якого в портфелі п'ять кредитів інших банків не залежно від рівня ставки »- повідомили на прес-конференції. Нова послуга дуже актуальна. Послуга рефінансування має досить високу конкурентноздатність, а також за своєю структурою є інноваційною.
Висновок: Дана стратегія може дати можливість Ощадбанку залучити нових клієнтів, тим самим збільшивши дохід компанії.

Реалізації стратегії розвитку ринку
Поточний товар: видача кредитів

Новий ринок: Пенсійне кредитування.
У 2011 році Ощадбанк вийшов на новий ринок споживачів - пенсіонери. Політика Ощадбанку полягає в лібералізації процентних ставок для пенсіонерів (осіб на пенсії, але не досягли 75 років). Кількість пенсіонерів з кожним роком зростає, а значить, зростає і ринок пенсійного кредитування.
Висновок: Дана стратегія зачіпає ринок, який в подальшому буде тільки розширюватися, що в довгостроковій перспективі принесе доходи банку.

Реалізація стратегії диверсифікації.

Новий товар: Сбербанк-500
Новий ринок: освітні товари.
Як повідомляє РБК, Сбербанк в минулому році відкрив освітню програму "Сбербанк-500 - Програма для лідерів". Корпоративний університет Ощадбанку реалізує програму, спрямовану на навчання високопотенційне керівників банку. Цей товар дійсно новий і перспективний щодо всіх інших освітніх програм представлених на ринку. Сбербанк володіє всіма засобами, щоб розвивати цю послугу.
Висновок: Ця стратегія повинна отримати активний розвиток, тому що без висококваліфікованих фахівців розвиток галузі неможливо апріорі.

За Матриці Ансоффа ми бачимо, що стратегія Ощадбанку на даний момент є соціальною. Це обумовлено великою державною часткою в компанії.

3.1.Деревья проблем

Рис.3. Дерево проблем - 1.

Рис.4. Дерево проблем - 2.

Рис.5. Дерево проблем - 3.

Висновок до дерев проблем:

Проблеми Ощадбанку не є особливо страхітливими і грізними, однак відтягувати їх рішення ні в якому разі не можна. Кожна проблема може перерости в щось більше, здатне знищити банк зсередини. Ощадбанку необхідно поступово і якісно вирішувати наявні недоліки, і в такому випадку такого розвитку подій вдасться уникнути.

3.2.Деревья цілей.

Рис.6. Дерево цілей - 1.

Рис.7. Дерево цілей - 2.

Висновок до дерев цілей:

Як найбільш глобальні цілі діяльності Ощадбанку, мною були виділені: розширення невеликих процентних ставок і збереження невеликих процентних ставок по іпотеці. Сбербанк - це дуже велике підприємство, від якого залежать вклади і кредити багатьох людей, тому загальне положення фінансової системи в країні залежить, в тому числі і від Ощадбанку.

3.3.Діаграмми Ісікава «Fish Bone».

Рис.8. Fish bone -1.

Рис.9. Fish bone -2.

Рис.10. Fish bone - 3.

Висновок по діаграмі Ісікава:

Отже, можна сказати, що такі загрози як фінансова криза в Росії, втрата прибутковості і активний розвиток регіональних банків є найбільш важливими для Ощадбанку. Саме тому Сбербанк повинен ретельно стежити за якістю обслуговування своїх клієнтів, щоб вони не втратили довіру до нього, а також регулярно проводити моніторинг діяльності своїх конкурентів, щоб завжди залишатися в усьому першим.

Висновок.

Підводячи підсумок, можна сказати, що основне завдання Ощадбанку на сьогоднішній день це збереження свого лідерства. Для цього у Ощадбанку є все необхідне, і подальший успіх залежить саме від правильності обраного курсу розвитку.

З проведених мною аналізів можна сказати, що, безумовно, у Ощадбанку багато сильних сторін, і він заслужено є лідером в своїй сфері. Але проблеми, які є у Ощадбанку, не є особливо страхітливими і грізними, однак відтягувати їх рішення, ні в якому разі не можна. Кожна проблема може перерости в щось більше, здатне знищити банк зсередини.

Крім усього, на діяльність Ощадбанку впливає безліч зовнішніх чинників, які представляють як загрози для нього, так і відкривають нові можливості. Але Сбербанк надалі буде розвиватися, і долати всі складнощі на своєму шляху, виявляючи їх за допомогою ретельних аналізів ринку.

Ощадбанк є найбільшим банком Російської Федерації, а також однією з найбільших системоутворюючих підприємств країни.

За ринковими позиціями, за обсягом активів і капіталу, за фінансовими результатами роботи і масштабам інфраструктури Банк в кілька разів перевершує найближчих конкурентів. Це унікальна позиція на домашньому ринку, яка дає незаперечну конкурентну перевагу.

Сбербанк сьогодні: сильні та слабкі сторони

Банк помітно ефективніше як ринку в цілому, так і найближчих конкурентів.

За останні роки Банком проведена велика робота, яка забезпечила остаточне формування основних груп конкурентних переваг, а саме:

• Значна клієнтська база. Сбербанк успішно працює з клієнтами у всіх сегментах (від роздрібних клієнтів та індивідуальних підприємців до найбільших холдингів і транснаціональних компаній) по всіх регіонах країни.
• Величезний масштаб операцій. Сбербанк має незаперечні переваги як з точки зору масштабу бізнесу (обсягу угод, доступу до ресурсів, міжнародних рейтингів), так і з точки зору розміру і якості фізичної інфраструктури (зокрема, унікальної збутової мережі для роздрібних і корпоративних клієнтів, що включає фізичні офіси, банкомати і платіжні термінали, цифрові канали обслуговування).
• Широкий спектр фінансових продуктів і послуг. За рахунок наявності в продуктовій лінійці Групи повного спектра операцій для всіх груп клієнтів у всіх країнах присутності, Сбербанк може забезпечити комплексне обслуговування кожного клієнта як в Росії, так і за кордоном. Банк також має унікальну можливість якісного обслуговування як фізичних, так і юридичних осіб одночасно.
• промислові технології. За 5 років вдалося створити міцний фундамент для подальшого інноваційного розвитку - створили промислову систему управління ризиками, консолідували операційну функцію, істотно впорядкували ІТ-процеси і системи.
• потужний бренд. Наша конкурентна перевага базується на довірі з боку всіх категорій клієнтів, яке підкріплюється якістю обслуговування і позитивним клієнтським досвідом. За минулі 5 років бренд Ощадбанку поряд з нашими традиційними атрибутами надійності і стабільності все більше починає асоціюватися з сучасними технологіями та інноваційністю, стає символом успіху Групи.
• Міжнародне представництво. В останні роки Сбербанк істотно розширив свою міжнародну присутність і став по-справжньому міжнародною групою. Присутність в 22 країнах світу дає нам можливість тиражувати всередині Групи кращі технології і практики, диверсифікувати ризики, зміцнювати бренд на міжнародних ринках, розвивати інтернаціональну команду співробітників.
• Колектив і управлінські технології. За 5 років колектив Групи суттєво оновився, зміцнив свої навички, а також придбав унікальний досвід масштабної трансформації. Також ми приділили значну увагу розробці та масштабного тиражування сучасних управлінських технологій: наприклад, побудови функції по роботі з персоналом, впровадження інструментів Виробничої системи Ощадбанку, підвищення ефективності управління поточною діяльністю.

У той же час в роботі Ощадбанку на сьогоднішній день присутній ряд проблемних областей, без подолання яких не можна говорити про повну реалізації його потенціалу розвитку. До них відносяться:

• Необхідність підвищення ефективності використання найважливішого конкурентної переваги Банку - клієнтської бази і знань про клієнтів. Це пов'язано, в першу чергу, з системами збору і зберігання інформації про клієнтів, які потребують удосконалення, необхідністю впровадження сучасних інструментів аналізу клієнтських даних і розвитком компетенцій використання наявної інформації для формування адресного пропозиції кожного клієнта. Крім того, є великий резерв, особливо в корпоративному бізнесі, для підвищення якості організації клієнтської роботи, розвитку навичок продажів, формування ефективної системи регулярного менеджменту. Проявами цього є незначний рівень перехресних продажів, недостатньо висока частка у витратах клієнтів на фінансові послуги, а також недостатня кількість продаваних продуктів і послуг на одного клієнта.
• Недостатня надійність і масштабованість процесів і систем. Складна, неоднорідна, в недостатній мірі масштабируемая і надійна ІТ-архітектура може стати причиною повторюваних збоїв в обслуговуванні клієнтів. Це тягне за собою репутаційні ризики, знижує рівень довіри клієнтів до безготівкових розрахунків взагалі і до Банку зокрема. Існує потенціал для скорочення термінів між розробкою продукту і його висновком на ринок, що дозволить Банку своєчасно реагувати на швидко мінливі потреби клієнтів.
• Недостатня зрілість управлінських систем і процесів. Управління банківською групою нашого масштабу і складності вимагає зрілої системи управління і управлінських процесів, а також механізмів максимально ефективного отримання синергічного ефекту від спільної роботи всіх наших напрямків бізнесу. Необхідне подальше розвиток системи управлінської звітності, управління проектною діяльністю, системи управління процесами, ресурсного планування, розподілу капіталу. Необхідні подальша модернізація системи управління і розвиток корпоративної культури. Наявність серйозних резервів у підвищенні ефективності системи управління витратами.

Ощадбанк не зумів повною мірою реалізувати свої цілі в області фінансової ефективності роботи Банку і бачить значні можливості для більш ефективного управління витратами.

У травні цього року я вирішив шортануть Сбербанк. Не треба лякатися - позиція невелика (менше 5% від портфеля) і єдина коротка у моєму портфелі. Також шортанул я його в $ і вартістю фінансування близько 2% річних. Повторюся, утримання позиції для мене коштує недорого. Робити те ж саме в рублях і за ставками російських брокерів я б однозначно не став. Проте, в цій статті я б хотів прояснити чинники на основі яких я прийняв це рішення (як і будь-яка інша в нашій справі, можливо невірне).

Без сумніву Сбербанк - найсильніший банківський бренд в Росії і володар ряду потужних конкурентних переваг. У поєднанні з фактором позитивної динаміки кредитного ринку (розширення спреду між активами - позиками виданими і пасивами - депозитами, залученими фінансуванням та ін.) Це дозволило банку досягти вражаючих фінансових результатів. Вони, в свою чергу, призвели до ралі в акціях компанії і їх вартість більш ніж подвоїлася, якщо рахувати від дна на початку 2015 року.

Ралі виявилося особливо потужним завдяки специфічній базі інвесторів, яка складається в основному з іноземних інституційних інвесторів (якщо не брати до уваги пасивний на ринку ЦП). Ця група особливо схильні до паніки і маниям на російському ринку. Загострюю вашу увагу - поточна ейфорія може дуже швидко змінитися панікою при найменшому негативі. На жаль для власників акцій компанії (і на щастя для тих, хто їх шорти), ймовірність такого розвитку подій зростає.

Фактори які дозволили Ощадбанку обігравати ринок слабшають, а нові виклики з'являються на очах. Оцінка компанії дуже оптимістична і в ній немає маржі безпеки для розумного інвестора. Можливості зростання обмежені, конкуренція зростає і макроекономічна ситуація проблематична.

Імовірність на стороні тих хто уникає акцій Ощадбанку або шорти їх.

У цій статті, я торкнуся наступних тем:

1. Бізнес Ощадбанку: позиція компанії сьогодні і її фін результати
2. Макроекономічні проблеми та тенденції в секторі
3. Фактори і ризики, які можуть привести до падіння результатів Ощадбанку в майбутньому і їх масштаб
4. Як заробити в цій ситуації

Сбербанк сьогодні

• ~ 1/3 активів російської банківської системи
• 328 000 співробітників
• 15 700 офісів в 11 часових зонах і більше 90 000 банкоматів
• 139 000 000 фізичних осіб - клієнтів по всьому світу, в тому числі понад 110 000 000 на Росії
• 1 400 000 юридичних осіб - клієнтів в Росії, що становить понад 30% від усієї кількості зареєстрованих юр осіб (з урахуванням того, що не всі беруть кредити, Сбербанк потужно підгорнути і цю галявину)
• Дочірні філії в СНД, Європі, Туреччині, Великобританії, США та інших країнах

Це величезний мамонт, який покриває ринок, як племінний бик стадо корів. Зазвичай такі корпорації ліниві і повільно втрачають ринкову частку на користь більш дрібних і гнучких гравців. Але специфіка російського ринку дозволила талановитому Грефу з командою модернізувати банк, скористатися наявними перевагами і зв'язками і захопити більшу частину прибуток банківського сектора. Євген Карасюк навіть написав про це книгу - Слон на танцполі (назва придумали за мотивами книги Хто сказав, що слони не можуть танцювати легендарного ген директора IBM Лу Герстнера).

Конкурентна позиція і переваги Ощадбанку

На мій погляд, головні структурні переваги банку наступні:

• Його вважають найнадійнішим банком в Росії, що критично для розміщення депозитів в той час як лютує ЦБ і відбирає ліцензії все швидше і швидше (кількість банків сокроатілось з 1'136 на 01.01.2008 до 680 на 01.06.2016)
• У кожному ведмежому кутку Росії у банку є офіси і банкомати. Це дозволяє отримати клієнтів, так де немає альтернатив без всяких витрат на залучення і утримання.
• Багато росіян являеются клієнтами банку за замовчуванням - пенсіонери, держ службовці, службовці корпорацій-клієнтів банку
• Деякі рахунки (за ЖКГ, наприклад) можна оплатити тільки через Ощадбанк, в інших банках, наприклад, не можна ввести показання лічильників і т.д.

Реальний капітал банківського сектора в 2015 році жахливо скоротився (з урахуванням інфляції в 15% з гаком). Але перераховані вище переваги дозволили Ощадбанку залучити дешеві депозити і заробити прибуток, в той час як інший сектор в цілому зазнав втрат. Без Ощадбанку збиток сектора до податків в 2015 р склали 91 млрд. Руб., Сбербанк заробив 283 млрд. Руб. до податків. З 2016 ситуація трохи покращилася:

Серед російських великих банків у Ощадбанку найздоровіші результати:

Зверніть увагу на Чисту Відсоткову Маржу - вона склала 5.9%. Це практично кращий результат в секторі і основна причина прибутку компанії.

Фінансові результати Ощадбанку

Чистий прибуток росла в 2009-2010, стабілізувалася в 2011- 1 п / г 2014 і різко впала в 2п / г 2014 року - 2015. У 2 кварталі 2016 чистий прибуток в $ досягла рівня 2011 року - тобто року до коли середня ціна на нафту була 97 $ за барель і ВВП в $ був майже в 2 рази більше. Див графік (тут і далі: чорна лінія - показник в млрд. Руб., Червона в млрд. Доларів по правій шкалі):

Сбербанк - динаміка чистого прибутку

Зануримося трохи в деталі - у банку 2 основних джерела доходу: процентний та комісійний.

Комісійний прибуток росла стабільно, але її зростання істотно сповільнилося в останній час:

Сбербанк - динаміка комісійних доходів

Рекордна чистий прибуток була досягнута за рахунок зростання Чистої відсоткового прибутку:

Сбербанк - динаміка процентних доходів

Активи банку плавно росли до кінця 2014, коли вони різко збільшилися за рахунок девальвації рубля. Зараз цей показник стабілізувався і не росте:

Сбербанк - динаміка активів

Капітал ріс більш плавно:

Сбербанк - динаміка капіталу

Цифри не брешуть. Банк непогано управляється, легко переніс кризу 2014-2015 рр. і досяг прибутковості епохи до падіння цін на нафту.

База інвесторів Ощадбанку і їх чутливість до ринкових флуктуацій

У Ощадбанку ось такі акціонери:

• ЦБ - 50%: він безпосередньо не впливає на ціну акцій, тому що не продає їх і не купує на фондовому ринку
• Іноземні інституційні інвестори - 44%: ось ці люди і організації і визначають руху акцій. Багато з них мало знають про Росію, чутливі до зазначенням своїх місцевих регуляторів (раптом завтра Сбербанк включать до списку санкцій?) І рухам курсів валют (тому що вважають свій прибуток не в рублях), а також схильні до паніки і ейфорії при кожній зміні в глобальних настроях
• Російські інституційні інвестори - 4.2%
• Російські індивідуальні інвестори - 1.8% (для цих жалюгідних відсотків я і пишу)

В результаті акції Ощадбанку (помаранчева лінія на графіку в низу) більш волатильні, ніж та так дуже волатильний російський ринок (представлений блакитною лінією - широким індексом ММВБ в $). І особливо волатильні для компанії такого масштабу:

Причини ралі в акціях компанії і її поточна оцінка

Повернулася прибуток і капіталізація швидко відновилася:

Сбербанк - Чистий прибуток і Капіталізація
Сбербанк - Капітал і Капіталізація

Сбербанк торгується на рівні 2011 року, як ніби нічого не сталося (до речі відмінний приклад, що часто не потрібно панікувати при різких падінь вартості акцій):

Сбербанк - динаміка P / E
Сбербанк - динаміка P / B

Дивіденди мінімальні і ціна на акцію визначається прибутком. Інвестори розраховують, що банк зможе її втримати на поточних високих рівнях, а то і буде нарощувати. Доведеться їм познайомитися зі злою тіткою реальністю.

Макроекономічна ситуація важка

Проведемо порівняння між 2011 роком (коли у Ощадбанку була та ж $ прибуток, що і зараз) і 2016.

1. ВВП Росії в $ практично склався навпіл і в 2016 році це не змінитися.

2. Для зростання попиту на кредити необхідне зростання ВВП, його скорочення веде до зворотного - вивільняється робочий капітал, люди більше збирають, бізнеси закриваються і т.д .:

3. Висока інфляція веде до високих реальним процентних ставках і вона досягла піку в 2015 році. Це призвело до того, що ставки по позиках виданими в 2015 році були також високі. Банки швидко знизили ставки по депозитах і примудрилися розширити спред між депозитами і позиками. Це призвело до зростання процентних доходів по всьому сектору. Зараз у нас в Росії йде процес дізінфляціі, а це значить попит на дорогі позики зменшується: по-перше - ставки по позиках падають слідом за ставками по депозитах, по-друге - кредитори чекають більш низьких ставок для отримання позик і відкладають момент кредитування:

4. Близько 60% позик Ощадбанку видані до фіз особам, сервісним, торговим та будівельним компаніям. Зниження роздрібних продажів - індикатор майбутніх проблем з позиками фіз особам і сервісним компаніям - люди менше витрачають, більше заощаджують. Зниження виробництво автомобілів і скорочення будівельного сектора - індикатор майбутнього зниження кількості позик під покупку автомобіля і іпотечних позик:

Росія - динаміка виробництва будівельного сектора

5. Поточний рахунок на історичних мінімумах незважаючи на девальвацію. Це означає, що для виходу з економічної піку через експорт буде потрібна подальша девальвація. Якщо це станеться, то іноземні інвестори почнуть позбуватися від активів номінованих в рублях. Сбербанк один буде одним з головних постраждалих.

Росія - динаміка поточного рахунку

6. Наша держава намагається замінити приватний попит державним, але його можливості обмежені через вичерпання резервних фондів, складнощів з залученням зовнішнього фінансування і просто неефективності:

Росія - динаміка держ боргу до ВВП

Обидва основні сценарії розвитку подій негативно позначаться на банківському секторі:

Монетарна та фіскальна політика залишаться відносно жорсткими. Спред між між ставками залучення і видачі коштів зменшитися через конкуренцію банків за боржників. Кредитна ситуація буде погіршуватися в міру продовження скорочення реальної економіки, що призведе до зростання резервів по поганих боргах.

Монетарна та фіскальна політика пом'якшити. Для старту зростання економіки необхідні більш низькі ставки (можливі звичайно і інші варіанти, на кшталт реформ, які поліпшать інвест клімат і викличуть зростання продуктивності праці, але ...). Сьогодні реальна ставка кредитів (ставка мінус очікувана інфляція) вище 5%. Це дуже багато. З великих країн, по-моєму, вище тільки в Бразилії. Зниження ставок підтримає реальний сектор економіки. Але в результаті постраждає рубль, що призведе до переоцінки активів в ньому номінованих в $ і, як наслідок, распроодаже російських паперів іноземцями. Як я вже писав, Сбербанк - очевидний майбутній потерпілий.

Загалом банківський сектор в цікавій ситуації - як би не була чинною уряд, він постраждає так чи інакше.

Деякі банки зможуть плисти проти течії в своїх маленьких прибуткових нішах (як ТКС з кредитними картами або, можливо, Совкомбанк з пенсіонерами), але коли назва компанії - синонім галузі, це явно не той випадок.

Ринок змінюється, конкурентні переваги слабшають

Вище я виділив основні структурні конкурентні переваги Ощадбанку, які дозволили йому виступити набагато краще ніж інші гравці сектора. Проте, я вважаю, що з часом ці переваги будуть слабшати і це наблизить прибутковість компанії до середньої по сектору:

• Репутація найнадійнішого банку країни - вона залишиться у Ощадбанку, але премія, яку будуть готові за неї платити вкладники більш низьким відсотком по депозитах скоротитися:
  • ЦБ завершить процес зачистки сектора і потік негативних новин зменшитися.
  • Топ 30 банків (ВТБ, Газпромбанк, Альфа, Промсвязьбанк і т.д.) мають хорошу репутацію і ЦБ підтверджував, що готовий їм також допомагати
  • Люди мають властивість витісняти погані спогади, що вже траплялося і після 1998 і 2008 рр.
• Присутність по всій Росії - галузь ставати все більше цифровий і велика офісна мережа + банкомати може з активу перетворитися в пасив. Сбербанк контролюється державою і має негласні зобов'язання з підтримки соціальної інфраструктури і не зможе просто закрити збиткові офіси або перекласти витрати на клієнтів. Це навантаження хочуть частково перекласти на Пошта банк, але, так би мовити, живі перекази, та віриться насилу
• Клієнти за замовчуванням - у міру зростання фін грамотності та доступності інформації населення починає шукати кращі для себе варіанти (депозити вище, комісії нижче і ін.). Держава в цьому відношенні йде на зустріч людям, тепер за законом будь-який співробітник може сам вибирати на яку карту йому отримувати зарплату. Банки чинять опір (вводять комісії за перекази), але прогрес зупинити не вийти.
• Платежі ЖКГ та інші подібні перекази - інші банки працюють з контрагентами і потихеньку підгортають і цю галявину скорочуючи відрив від Ощадбанку (як користувач кількох різних банків я це відчуваю на собі). Щоб утримати клієнтів Ощадбанку доведеться скорочувати свої зубодробильні транзакційні комісії.

Ось деяка інформація, яка підтверджує дані вигадки:

1. Зниження швидкості росту комісійної прибутку Ощадбанку:

Сбербанк - динаміка зростання комісійних доходів

2. Зниження частки населення Росії не довіряє банкам з 24.1% до 11% ()

3. ЦБ і Мінфін працюють над підвищенням фін грамотності населення (приклад, проект вашіфінанси.рф)

4. Індустрія в процесі консолідації, інші банки стають більше і їх мастшаб достатній для конкуренції з Ощадбанком, як і апетит до цього.

Результати Ощадбанку виглядають нестійкими

Історично банки завжди повільно підвищували ставки по депозитах, зате швидко їх знижували. За позиками ситуація зворотна. Але все одно це врешті-решт відбувається.

У нас зараз йде процес дізінфляціі і за законами економіки це поступово призведе до зниженням ставок по кредитах і зниження Чистої відсотків Маржі Ощадбанку .:

Сбербанк - динаміка чистої процентної маржі

Щоб підтримати прибуток на поточному рівні Ощадбанку доведеться пропорційно знизити і вартість фондування. Сьогодні ситуація така - вартість фондування вже знижена до 4.7% (що нижче інфляції), а ось кредитування ще немає:

Це означає, що Сбербанку не потрібні нові депозити, тому що він не може знайти кого кредитувати. Це також підтверджує графік зі стагнує активами (був вище) і графік відносини чистих боргів до депозитів:

Сбербанк - динаміка чистих позик до депозитів

У міру закінчення старих позик буде знижуватися і чиста процентна маржа. Особливо з огляду на відсутність зростання виданих позик і обмежень фондування (за поточними ставками депозитів люди скоріше витратять заощадження, ніж понесуть їх до Ощадбанку) і можливого посилювання правил банківського регулювання (перехід на Базел 3).

Близько 26% позик закінчаться в найближчі 12 місяців і будуть або погашені, або рефінансовані за нижчими ставками:

Та й інші боржники також будуть намагатися рефінансуватися і потенційно можуть погасити позики достроково.

Тепер трохи про якість кредитного портфеля:

Зауважте, Сбербанк навіть близько не вийшов на рівень створення резервів як в минулу кризу 2008-2009 рр. Можливо це сталося за рахунок поліпшення якості кредитного портфеля, а можливо за рахунок більш «гнучкого» обліку. Я схиляюся до другого варіанту, тому що маленькі і не тільки банки вмирають набагато швидше ніж в минулу кризу:

Скорочення српеда до дуже здорового рівня в 3-4% призведе до падіння Чистої Процентної Маржі Ощадбанку на 2-3%. Ефект на звітність буде карколомним. Чистий прибуток Ощадбанку в 2 кв 2016 р склала 145 млрд. Руб. Кожен 1% зниження спреду призведе до скорочення цього показника на 50 млрд. Руб., Що складе 100 млрд. При скороченні на 2%. Щоб утримати Чистий прибуток на поточному рівні доведеться жорстко різати витрати. Якби це був приватний банк, то він би міг закрити збиткові офіси, скоротити вкладення в свідомо збиткові держ проекти і т.д. Але Сбербанк державний і повинен підтримувати соціальну стабільність і різні венчури держави (в міру скорочення ролі ЗЕБа, Россельхозбанка і інших «банків розвитку» цю ношу доведеться підхопити Ощадбанку, як самому незавантаженого).

Отже, припустимо, що Ощадбанк зможе компенсувати 25% від скорочення спреду за рахунок зниження витрат. Тоді Чистий прибуток складе 145-100 * (100% -25%) \u003d 70 млрд. Руб. Звичайно, це не відбудеться миттєво і буде ще частково компенсовано зростанням інших напрямів, інфляцією (що втім не вплине на $ результати) і т.д. Проте повністю компенсувати збиток не вийде і коли з'являться перші тріщини відбудеться і переоцінка.

Інші ризики

• Здування міхура на облігаційних ринках розвинених і країн, що розвиваються призведе до звичайного в таких ситуаціях втечі від ризику і російських активів
• Під час кризи ЦБ дозволив банкам застосовувати дуже ліберальні норми для створення резервів, перерахунку зобов'язань і т.д. (Альтернатива була закрити половину галузі). Ці правила повертаються в нормальні рамки і це веде до падіння прибутків в секторі.
• Греф - особа Ощадбанку. Що станеться, якщо він його покине. Такі чутки постійно мусуються в пресі.

Час шортити?

Уявіть ваги: \u200b\u200bна одній частіше чудові результати і динаміка, на інший - довгострокове фундаментальне згасання конкурентних переваг, висока оцінка, боягузлива база інвесторів і велика кількість можливих короткострокових макроекономічних і бізнес ризиків. Ваги схиляються до ...

Я не закликаю шортити, у всякому разі в Росії, тому що вартість цієї операції дуже висока. Але відкликаю від покупок. Рішення приймати вам, в мою сторону потім не кивати.

Сбербанк: історія про високі очікування і ігнорованих ризики by Владислав