Moliyaviy aktivlarning mavjudligi va rentabelligi. Bank uchun aktivlarning rentabelligi Aktivlarning rentabelligi roa

Har qanday moliyaviy aktivning asosiy iqtisodiy xususiyatlari uning qiymati, daromadi, rentabelligi va riskidir. Ushbu parametrlar asosida boshqaruv qarorlari qabul qilinadi.

Bozor qiymati yoki narx (bozor qiymati) - bu narx va taklif bilan belgilanadigan aktivning tashqi qiymati. Aslida, bu taklif kelgusi oy haqidagi ma'lumotlarga tayanadigan investorlarning xabardorligidan dalolat beradi. Aktivning narxi ob'ektiv qiymatdir, lekin ko'pincha ma'lumotlarning nomutanosibligi va assimetrikligi, ma'lumotni idrok etish va talqin qilishning etarli emasligi va investorlar harakatlarining noto'g'riligi tufayli ma'lumotlarning samarali holatini aks ettirmaydi.

Aktivning ichki (asosiy, harakatga yaroqli, haqiqiy, ilmiy, adolatli, nazariy) qiymati (ichki qiymat, adolatli qiymat) - aktivning o'z onaga qarzi bo'lgan narx, bu erkin bozorning ongidan tashqari barcha omillardan kelib chiqadi. Qimmatbaho qog'ozlarning ichki sifati tovarlar sifatiga o'xshaydi. Omillarning to'g'ri shakli to'g'risida ichki xabardorlik kattaligi bo'yicha butunlay adekvat, ammo tabiatiga ko'ra sub'ektiv va ko'plikdir.

Agar ichki narx V joriy bozor narxidan P dan katta bo'lsa, u holda. Turli xillik kam baholanadi va aktivni qo'shishning ma'nosi yo'q. Narx ichki o'zgaruvchanlikni butunlay to'xtatganligi sababli, aktiv bilan spekulyativ operatsiyalar samarasizdir. Aktivning ichki kuchi birlamchi, narx esa ikkilamchi bo'lib, bir xil darajada muhim bozorning fikriga ko'ra, narx aktivning ichki kuchini kuchli aks ettiradi va o'z-o'zidan sarmoyadorlarning ongi qanday markaziy ahamiyatga ega ekanligini aniqlaydi (tahlilchilar).

Har qanday bozorning samarali ishlashining asosi axborotdir. Moliyaviy bozorlar uchun quyidagi turdagi ma'lumotlar mavjud:

statistik (narxlar, xizmatlar, dividendlar miqdori, rentabellik va boshqalar);

analitik (tahliliy sharhlar va baholashlar, investorlar uchun tavsiyalar, sud pretsedentlari va boshqalar);

normativ (qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasini tartibga soluvchi qonunchilik va me'yoriy hujjatlar).

Qimmatbaho qog'ozlarning stavkalari barcha yashirin ma'lumotlarni (iqtisod, moliyaviy bozorlar va ma'lum bir kompaniya to'g'risida) aks ettirsa, moliya bozori samarali (samarali moliya bozori) hisoblanadi. Natijada, narx yangi ma'lumotlarga qarab tez o'zgaradi. Shunday qilib, qimmatli qog'ozlarning stavkalari asosiy qiymat tufayli tez o'zgarib turadi. Bozor samaradorligining buzg'unchi kuchi investorlarni kam baholangan aktivlarni sotib olish yoki sotishga olib keladigan maxsus manfaatlar bilan bog'liq. Bozor ishtirokchilari qanchalik ko'p bo'lsa va ular uchun ma'lumotlar qancha ko'p bo'lsa, bozor shunchalik samarali bo'ladi.

Yangi ma'lumotlar ichki in'ikoslarning o'zgarishiga olib kelishi mumkin, ammo o'zgarishlarning keyingi rivojlanishini uzatish mumkin emas. Shunday qilib, kelajakdagi o'zgarishlarni o'tkazish va foydani yo'q qilish uchun qimmatli qog'ozning o'tmishdagi kursi haqida tezda ma'lumot berish shart emas. Nekorisnaya yangi mahsulotlarni chiqarishdan oldin hurmat ko'rsatishi mumkin, investor pul topishi mumkin bo'lgan vaqtgacha narxlar samarali bozorlar tamoyillariga muvofiq o'zgaradi. Agar investorlar omadli bo'lsa, ular o'rtacha hisobda normal (hisoblangan) rentabellikdan qoniqishadi, bu esa investitsiyalarning xavfliligini ko'rsatadi.

Bozor samaradorligining uch bosqichi mavjud:

1. Zaif shakldagi samaradorlik: Narxlarning tarixiy ketma-ketligi odatda narxlar haqida juda ko'p ma'lumotni ko'rsatadi. Boshqacha qilib aytganda, o'tmishdagi narxlar haqidagi ma'lumotlar ularning keyingi kun uchun prognozi to'g'riligini oshirmaydi.

2. Yarim kuchli shakldagi samaradorlik: joriy narxlar hamma uchun ochiq bo'lgan barcha ma'lumotlarni (jumladan, aniq ma'lumot), jumladan, yangiliklar hisobotlari va yangi nashrlar kabi narsalarni to'liq aks ettiradi.

3. Kuchli shakldagi samaradorlik: mulkiy va xususiy xarakterdagi barcha ma'lumotlarni (ya'ni, jamiyat uchun mavjud bo'lmagan kompaniyaning ichki ma'lumotlarini) ta'kidlaydigan aniq narxlar.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, birlamchi aktsiyalar bozori, masalan, Nyu-York fond birjasida (NYSE) samarali bo'lib qolmoqda. Katta daromad olishning yagona yo'li - kompaniya haqidagi ichki ma'lumotlar. kabi faqat kulolchilik ishchilari va bog'bonlarga ma'lum, lekin keng jamoatchilikka emas. Va bu erda Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) "insayderlar" (kompaniyaga aloqador bo'lishi mumkin bo'lgan va maxfiy ma'lumotlarga ega bo'lishi mumkin bo'lgan odamlar) butun dunyo ma'lumotlariga noma'lum bo'lgan foydani insofsiz ravishda tortib olishga harakat qilmoqda. Qimmatbaho qog'ozlar kurslari mavjud bo'lgan barcha ma'lumotlarni o'z ichiga olganligi sababli, ular kelajak haqida gapirishlari mumkin. Samarali bozorda siz endi bu haqda tashvishlanishingiz shart emas.

Shu bilan birga, bozorlarning samaradorligini shubha ostiga qo'yadigan anomaliyalar (istisnolar) mavjud (masalan, 1987 yil 19 yanvarda AQShda fond bozorining qulashi, bu bozorning atigi bir yil ichida 20% ga pasayishiga olib keldi. bir necha yil). Hech shubha yo'qki, bozor narxlari aniq ma'lumotlarni o'z ichiga oladi va shuning uchun to'liq ishonish mumkin. Ehtimol, badbo'y hid faqat noma'lum va ahmoq jarayonlarning merosidir.

Ijobiy hodisani o'rnatish uchun bozorning samaradorligi. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining samaradorligi haqidagi gipoteza faqat ko'p sonli investorlar uning samaradorligiga ishonmasliklari va bunga ishonishlari kontekstida to'g'ri ko'rinadi. Boshqacha aytganda, asosiy nazariya shundan iboratki, bozorda bozor ishtirokchilarining soni ko'p bo'lib, ular o'z foydalaridan xalos bo'lish uchun barcha ma'lumotlarni tezda to'playdi va tahlil qiladi. Va nihoyat, agar ma'lumotlarni to'plash faoliyati va natijada hisob-kitoblar hisobga olinsa, moliyaviy bozorlar sezilarli darajada kam samarali bo'ladi.

Qoida tariqasida, narx mavjud bo'lgan tegishli ma'lumotlarni va aktivning samarali bozorlarda ichki sotilishini etarli darajada aks ettiradi. Ma'lumot kamroq va assimetrik bo'lgan kam samarali bozorlar uchun narx aktivning ichki qiymatini pastroq stavkada aks ettiradi.

Aktivning bozor narxini prognoz qilish va fond bozorining kapitallashuvi uchun zarur bo'lgan aktivning ichki xavfi (narx qog'ozi) aniqlanganda, uchta asosiy nazariya va yondashuv qo'llaniladi: texnokratik, fundamental va nazariya. jozibasi ustida yurish" (vipadkovyh blukan, vipadkovykh podiya) (2.1-rasm).

Texnokratlar (yoki inglizcha diagrammadagi "chartistlar") ular o'tmishdan hozirgi kungacha qulab tushganligini ta'kidlaydilar va qimmatli qog'oz savdosi bozorlardan (narxlar, savdo majburiyatlari va boshqalar) minimal ma'lumotlarga asoslanishi mumkinligini ta'kidlaydilar. . Bozorda barcha ma'lumotlarni tahlil qiladigan va saqlaydigan adekvat mexanizmlar mavjud deb taxmin qilinadi. Texnokratik (texnik) yondashuv narx qulashining o'zgaruvchanligini to'sib qo'yadi. Doimiy tendentsiyaning dalillariga asoslanib. Texnik tahlil doirasidagi trend tahlili oqim narxlari va ichki ishlab chiqarishning izchilligini baholash imkonini beradi. Qoida tariqasida, texnik yondashuv qisqa muddatli tahlilga asoslanadi (oxirigacha bo'lgan davr uchun).

Asosiy yondashuv ichki o'zgaruvchanlik aktivga bo'lajak tiyin oqimlarining diskontlangan o'zgaruvchanligi sifatida baholanishidan kelib chiqadi. Ushbu yondashuv uzoq muddatli tahlil uchun javob beradi. Bu erda tahlilchi aktsiyaning kelajakdagi daromadiga hissa qo'shadigan tashqi va ichki amaldorlarni (kuchlarni) bashorat qiladi (masalan, aktsiya uchun dividendlar) va qaror qabul qiladi. Omillarning o'zgarishi, qiymat o'zgarishini baholash va boshqaruv qarorlari qimmatli qog'ozga mos ravishda shakllantiriladi. Eng aniq qarorlar qimmatbaho qog'ozlarni sotib olish va sotish bilan bog'liq. Shu bilan birga, masalan, ba'zi qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotish, yangi ma'lumotlarni olish va boshqa qimmatli qog'ozlar bilan kelishuvlar (masalan, IV variant) bilan bog'liq bo'lgan yanada murakkab qarorlar qabul qilinishi mumkin.

Tenglik qonuniga ko'ra, bozor bahosi bozor narxiga oqib o'tishi uchun keyingi boshqaruv qarorlari bajariladi. O'z navbatida, bozor bahosining o'zgarishi investorlar tomonidan keyingi harakatlar uchun rag'batlantiruvchi omil (signal) sifatida ham qabul qilinishi mumkin.

Muayyan emitentning qimmatli qog'ozi qiymatiga hissa qo'shadigan mansabdor shaxslarni quyidagilarga bo'lish mumkin:

Tizimli (makroiqtisodiy);

siyosiy (suveren);

Xalqaro (moliyaviy bozorlar);

Galuzevi (galuzi emitent va trikotaj galuzev);

Korxona (emitent).

Makroiqtisodiy mutasaddilarning prognozi iqtisodiy rivojlanish istiqbollari haqidagi ma'lumotlarga asoslanadi, masalan, YaIM ko'rsatkichlari, inflyatsiya, ishsizlik va boshqalar. Iqtisodiyotning muhim fundamental omili bu resurslar (moddiy, mehnat va moliyaviy) narxidir. Misol uchun, Rossiya bozorlari uchun nafta va boshqa uglevodorod resurslarining engil narxlari asosiy omil hisoblanadi. Naftaning jahon narxlari ikkita asosiy bozorda hisoblanadi: IPE (London) va NYMEX (Nyu-York). Eng yuqori xom neft navlari Brent atamasi bilan belgilanadi. Uning aktsiyalari narxini baholash uchun Brent, Forties va Oseberg navlarini o'z ichiga olgan maxsus IPE Brent Index ishlab chiqilgan, bir bazis punkti 0,01 USD/barrelga teng). Naftaning rus brendlari (Urals) juda kambag'al xususiyatlarga ega va sezilarli darajada past narxlarga ega.

Muhim fundamental omillar qatorida iqtisodiyotning moliyaviy resurslari mavjudligini aks ettiruvchi foiz stavkasi kabi omil ham mavjud. Masalan, bugungi kunda dunyoda (AQSh, Yevropa va Yaponiyada) ko'p millionli dollar kurslarining o'sishining aniq tendentsiyasi moliyaviy vositalarning bozor narxlariga bosimni pasaytirmoqda.

Davlat hali nazorat mexanizmlarini ishlab chiqmagan bozorlarda siyosiy omillarning katta oqimi borligi aniq. Quvvatning ta'siri (ijobiy va salbiy) ham boshqa korxonalarga, ayniqsa strategik masalalarga, ham bozor va iqtisodiyotga nisbatan qo'llanilishi mumkin. Moliyaviy bozorlarning rivojlanishini kutayotgan amaldorlar orasida ular yuqori inflyatsiyani kutishadi.

Rasmiylar katlanadigan unvonni kiyishlari mumkin. Masalan, engil bozorlarda neft narxining oshishi mamlakatda xarajatlar va inflyatsiyaning oshishiga olib keladi. Bu esa, o'z navbatida, boshqa energiya resurslari bilan ta'minlanishi va mavjudligining oshishiga olib keladi, bu esa korxonalar va qimmatbaho aktivlar (masalan, transport, energetika) uchun salbiy omil hisoblanadi.

Shuningdek, nafta eksportchilarining daromadi va rentabelligi ortib bormoqda. Trikotaj kiyimlar (masalan, mashina jihozlari, konservalar va boshqalar) ishlab chiqarish ko'paymoqda. Uzoq muddatli istiqbolda bu ichki o'sish va mintaqada ishlab chiqarishning o'sishi bilan rag'batlantiriladi. Chet el valyutasining mavjudligi haddan tashqari oshirildi, bu milliy valyuta kursining asta-sekin o'sishiga olib keldi. Bu import qiluvchilar uchun ham investitsiya tovarlari (mashinalar, qurilmalar, texnologiyalar), ham tegishli tovarlar importini oshirish uchun foydalidir. Shu bilan bir qatorda, valyuta kursining oshishi mahalliy (noenergetika) tovarlarning raqobatbardoshligini pasaytiradi va import qilinadigan tovarlarning (jahon va tovar bozorlarida) raqobatbardoshligini oshiradi. Bu jarayonda hokimiyatning o'tkazilishi (siyosiy omil) ko'p jihatdan o'tkazilmaydi, bu esa qimmatli qog'ozlar qiymatini baholashda ahamiyatsiz (rizik) keltirib chiqaradi.

Individual investitsiya qarorlarini qabul qilishda yaqin muddatda (taqdirdan bir necha oy oldin) taʼsir etuvchi qisqa muddatli omillarni va kelajakda taʼsir koʻrsatadigan uzoq muddatli omillarni ajratib koʻrsatish zarur. Investorning maqsadlarini, masalan, investitsiya ufqini hisobga olish mutlaqo kerak.

Qimmatbaho qog'ozlar fondiga katta oqim olib keladigan emitent omillari (mahalliy mansabdor shaxslar) ular faoliyat ko'rsatayotgan korxonalar va bozorlarning iqtisodiy va moliya sektori hisobiga prognoz qilinadi. Hisobotning tadbirkorlikning asosiy ko'rsatkichlari boshqa bo'limlarda muhokama qilinadi.

"O'z xohishiga ko'ra yurish" nazariyasi va tasodifiy yurishlar aktivning joriy narxi barcha kerakli o'tmish va kelajak ma'lumotlarini aks ettiradi, shuning uchun qo'shimcha ravishda hazil qilishning hojati yo'q degan taxmindan kelib chiqadi. Bozorga kerakli ma'lumotlarni o'tkazish mumkin emas va shuning uchun narx o'zgarishini o'tkazish mumkin emas. Bozor investordan oldinda. Narxlar ichki kutishlarga qarab katta farq qiladi. Investor uchun eng yaxshi yechim “sotib oling va sinab ko'ring” yechimidir.

Shuningdek, biz investitsiya qarorlarini qabul qilishning hozirgi yondashuvlaridan birini ta'kidlaymiz, bu xaos nazariyasi yoki chiziqli bo'lmagan dinamik tizimlar nazariyasi nomidan tashqariga chiqadi. "Betartiblik" atamasi aniq matematik ma'noga ega emas va dinamik tizimdan kelib chiqadigan statsionar, chiziqli bo'lmagan, tartibsiz, katlamali strukturaning o'tkazuvchanligi yo'qligi sifatida aniqlanadi. Yondashuvning ma'nosi, bir tomondan, sirtning yumshoqligi va o'tkazilmagan o'zaro bog'liqligiga asoslanadi ("bo'ron effekti"), boshqa tomondan, u astarlash tartibining asosini o'tkazadi, bu esa imkon beradi. texnik tahlil usullarini birlashtirish. Bundan tashqari, xaos nazariyasi usullari turli bozorlarda (masalan, valyuta va tovar bozorlarida) muvaffaqiyatli qo'llanilishi mumkin.

Ajablanarlisi shundaki, hozirgi vaqtda har bir nazariya bozor narxlaridagi barcha qulashlarni tushuntirib bera olmaydi, ammo bozorning qolgan qismlari murakkab tizim bo'lib, odamlar ko'pincha mantiqsizdir va ularni sog'lom aql bilan ko'rib chiqish mumkin emas. Afsuski, "terining otalari muhim" kabi ko'rinadi. Texnik yondashuv ko'pincha qisqa muddatli tahlilda qo'llaniladi, ammo uzoq muddatli tendentsiyalarni tahlil qilish ham foydalidir. Asosiy nazariya uzoq muddatli tahlilda eng kengaydi va vaqt o'tishi bilan psixologiyada oqilona yondashuvlar to'liq ustunlik qila boshlaydi (soat o'tib bormoqda). Bundan tashqari, fundamental tahlil har qanday aktivning samarali (adolatli) qiymatini baholash imkonini beradi.

Nazariyaning asosiy yondashuviga muvofiq, aktivning ichki egalik huquqini quyidagi formula yordamida hisoblash mumkin:

(2.1)

de CFi - i-rok investorining sof penniy daromadi (joriy daromadi), r - investorning ushbu aktivga investitsiya qilishdan talab qilinadigan daromadi (daromad darajasi), Pn - aktivga investitsiya qilingan n-rok bozoridagi foiz.

Investor tomonidan talab qilinadigan daromad (investor uchun zarur) investor tomonidan ta'minlangan kapitalning daromadlilik darajasidir. U risksiz daromad + aktiv bilan bog'liq risk uchun mukofot sifatida hisoblanishi mumkin. Risksiz stavka, risksiz foiz stavkasi eng past riskli investitsiyalar bo'yicha rentabellik sifatida aniqlanadi, masalan, aybdor vakolatlarning qimmatli qog'ozlari yoki ishonchli tijorat banklari depozitlari bo'yicha stavka. Aktivning tavakkalchiligi uchun mukofotni uning o'xshash aktivlar bilan taqqoslash yo'li bilan baholash mumkin. Boshqacha qilib aytganda, r stavkasi investorning shu kabi aktivlarga pul ajratishning muqobil variantlari bilan belgilanadi. Ba'zi hollarda soddalik investor kapitalining o'rtacha daromadliligi (rentabelligi) bilan teng ravishda kamroq qabul qilinadi.

Moliyaviy aktivlarga investitsiyalardan penni oqimlari joriy tiyin tushumlari yoki daromadlar (ijaralar, daromadlar va dividendlar) shaklida yoki aktivni sotish (sotib olish) vaqtidagi bozor narxi shaklida bo'lishi mumkin.

Qimmatbaho qog'ozlardan olingan daromad aylanma daromad shaklidan (dividend, kupon) yoki kapitallashtirilgan daromad shaklidan (narxning o'zgarishi uchun) chegirib tashlanishi mumkin.

Qimmatbaho qog'ozlar va doimiy penniy quvvati uchun CFi = CF = const qiymati to'g'rilanmagan annuitet V = CF / r formulasi bilan aniqlanadi.

Rentabellik va rentabellik koeffitsienti (hosildorlik) daromadni, davrdagi aktivning asosiy bahosi bo'yicha yuzlab birlikdagi to'lovlarni (davr davomiyligiga qarab) ifodalaydi. Bu yuzlab (daryo) va depozitar birliklarda foiz stavkasining ko'rinishiga bog'liq. Mavjudlik faktik (daqiqa, haqiqiy) va amalga oshirilgan (mayday, kutilgan).

Aktivga qo'yilgan kapitalning o'rtacha rentabelligi (aktivning rentabelligi) quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

r = (CF + P1-P0) / P0, (2.2)

Bu erda CF - aktivga joriy daromad oqimi, P0 - tsikl boshidagi aktivning narxi, P1 - tsikl oxiridagi aktivning narxi, (P1-P0) - aktivning o'sishi. aktivning bozor qiymati.

Misol uchun, agar CF = 10 rubl, P0 = 100 rubl, P1 = 120 rubl.

r = (10 + 120-100) / 100 = 0,1 + 0,2 = 0,3 = 30%.

Viraz (2.2) ikkita qo'shimchani o'z ichiga oladi: oqim tezligini qaytarish (CF / P0) va kapitallashtirilgan daromad ((P1-P0) / P0). Masalan, daromad va rentabellik oqimini olib qo'yishning analogi - bu ishga yollashda ixtiyoriylikni yaratish va kapitallashtirilgan rentabellikni olib tashlash - sotib olish va sotish.

Shuni ta'kidlash kerakki, investordan u atrofdagi aktivning daromadi yoki investorning butun kapitali (portfelining) daromadi sifatida muhim bo'lishi mumkin. Aktivlar va xarajatlarning shaxssizligi. Masalan, investor vaqti-vaqti bilan sarmoyaga katta miqdorda kapital sarflashi mumkin, bu esa barcha kapitalga daromad qo'shadi. Ovqatlanish talablari 3.1-bandda muhokama qilinadi.

Daromadni o'lchash mumkin emas, chunki foyda olish muddati noma'lum. Agar daromadni olish muddati t-kunga aylansa, u holda rentabellik oddiy ipoteka kreditlarining foiz stavkasi bilan bir xil bo'ladi (365 kun bo'lsa), keyin. daromadni qayta investitsiya qilmasdan, quyidagi formula bo'yicha pul birliklarida hisoblanadi:

r = rt * 365 / t = rt * 1 / n, (2.3)

Haqiqiy daromad buklanadigan veksellarning foiz stavkasiga o'xshaydi. Agar daromadni qayta investitsiya qilish (kapitallashtirish) mumkin bo'lsa, u quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

r = (1 + rt) 365 / t -1 = (1 + rt) 1 / n -1, (2.4)

Bu erda rt - davr t-kunlari rentabelligi, n - t davridagi jinslar soni.

Old dumba ongida barcha parametrlar ikkinchi marta olib tashlanganligi sababli (n = 0,5), keyin oddiy yuzliklar uchun daryo qirg'oqlari uchun rentabellik 2 * 0,3 = 0,6 = 60%, katlama birliklari uchun (1 + 0,3) ni tashkil qiladi. ) ) 2 -1 = 0,69 = 69%.

Moliyaviy bozorlarda ular etuklik daromadini (YTM) anglatadi. YTM - kelajakda tiyinlar oqimi va aktivning haqiqiy narxiga teng keladigan samarali kurs. Bu. YTM=r (2.1) darajasidan V=P da. Muddatgacha bo'lgan rentabellik investitsiya loyihasining ichki daromadlilik darajasi (IRR) ko'rsatkichiga o'xshaydi.

Investorning daromad darajasi r zarur YTM(V

Investitsiyalar bir qator jinslarning malakali moliyachisi tomonidan amalga oshirilganda, ko'pincha o'rtacha daromadni hisoblash kerak bo'ladi. O'rtacha haqiqiy rentabellik o'rtacha arifmetik, o'rtacha geometrik rentabellik va muddatdan oldingi rentabellik asosida baholanadi.

Davr uchun o'rtacha arifmetik rentabellik formulasi:

(2.5)

bu yerda r i – davr rentabelligining i-varianti, N – variantlar (davrlar) soni.

O'rtacha arifmetik qiymat ahamiyatsiz bo'lmagan davr uchun o'rtacha haqiqiy rentabellikni baholash uchun ishlatiladi (qisqa chiziqli tahlilda) va aniqlangan taxminiy rentabellik bilan tenglikni balansga o'tkazishda ív r i varianti paydo bo'ladi. Agar davr tosh bilan oshsa, daryo oqimini baholashda vikoryst (2.3) yoki (2.4) ishlatiladi.

Davr uchun o'rtacha geometrik daromad formulasi:

(2.6)

Geometrik o'rtacha bir qator davrlar uchun N-rentabellikni hisobga olgan holda bir davr uchun o'rtacha rentabellikni baholash uchun ishlatiladi. Qoplanishning geometrik o'rtacha arifmetik o'rtacha qiymatidan olinadi. Bir davrning ahamiyatsizligi daryo bilan o'zgarib turadiganligi sababli, daryo oqimini baholashda vikorystvo (2.3) yoki (2.4) .

dumba. Bir toshning aktsiyalari narxi 100 UAHni tashkil etdi. Misol uchun, birinchi taqdirning oxirida 120 rubl, oxirida esa yana 100 rubl. Birinchi oqim tezligi r1 = (120-100)/ 100 =0,2. Boshqa daryo uchun foyda r2 = (100-120)/100 = -0,1667. 2 davr uchun daromadning o'rtacha arifmetik qiymati ra = (0,2-0,1667) / 2 = 0,0017 = 1,7%. O'rtacha geometrik toshib ketish rg = ((1+0,2)* (1-0,1667)) (½) -1 = 0. Boshqa natija to'g'ri ekanligi aqldan ozgan, chunki Ikki yillik kapital o'sishi uchun foyda yo'q. Shuning uchun soatiga o'rtacha rentabellikni aniqroq baholash uchun formulani (2.6) to'liq tuzatish kerak.

Muddatga qadar to'ldirish sig'imi 100 = 100/ (1+YTM) 2, keyin hisoblanadi. YTM = 0. Tahlil qilinayotgan davrning o'rtasida oqim daromadining mavjudligini hisobga olgan holda, o'rtacha geometrik qiymat bilan etuklikka erishishdan qochiladi.

Muhimi, o'rtacha daromad, chunki birinchi daryo uchun joriy daromad 10 UAH chegirib tashlangan. 1-daryo uchun Todi r1 = (10 +120-100) / 100 = 0,3. ra = (0,3-0,1667) / 2 = 0,0067 = 6,7%. rg = ((1 +0,3) * (1-0,1667)) (½) -1 = 0,041 = 4,1%. Muddatga qadar to'ldirish hajmi 100 = 10/(1+YTM) +100/(1+YTM) 2 ga teng deb hisoblanadi. Zvidsi YTM = 0,051 = 5,1%.

Ko'rinishidan, boshqaruv qarorlari kutilmoqda. taxminiy (prognoz qilingan) displeylarda. Hisoblangan o'chirish M = M(r i) (matematik baholash yoki o'rtacha o'chirish) ni aniqlash uchun siz o'rtacha formuladan foydalanishingiz mumkin:

(2.7)

de p i - rentabellikni amalga oshirishning ishonchliligi (qiymati) r i, barcha pi yig'indisi 1 ga teng.

Agar ehtimollik (chastota) pi statistik ma'lumotlar bilan aniqlansa, u holda (2.5) va ob'ektiv bo'lganlar bilan hisob-kitoblardan qoching, lekin kelajakdagi o'zgarishlarni hisobga olmasligi mumkin. Bo'linmaning ishonchliligi fundamental tahlil asosida ekspert tomonidan baholanganligi sababli, bu natijalar sub'ektiv ekanligini anglatadi. Ko'pgina mutaxassislarni tayyorlash orqali baholashning sub'ektivligini kamaytirish mumkin.

Iltimos, ma'lumotlar kelajakdagi natijalarni aks ettiradi deb taxmin qiling. Agar iqtisodiy mansabdor shaxslarning barqarorligi mavjud bo'lsa, unda qisqa muddatli davrda taxminiy rentabellikni baholashdan texnik yondashuvdan foydalanish mumkin. o'tgan statistik ma'lumotlarga asoslanadi. Va bu erda atrof-muhit parametrlarini baholash uchun, zokrem. rentabellik uchun siz kovariativ o'rtacha ko'rsatkichlar usulidan foydalanishingiz mumkin (hisobotlar kabi tahlilning turli xil texnik usullari mavjud, masalan, in).

Amalda burama o'rtachalarning quyidagi turlari mavjud: oddiy, eksponensial ahamiyatga ega. Oddiy o'rtacha qiymat (2.5) ga o'xshaydi va oldingi davrlarning o'rtacha arifmetik qiymati sifatida baholanadi:

, (2.8)

Bu erda r t +1 - davr uchun prognoz qilingan rentabellik (t+1), N - o'rtacha o'zgaruvchanlik tartibi (prognoz qilinadigan davrlar soni), t - qolgan haqiqiy davr. Muammo o'rta N tartibini tanlashda yotadi, keyin. kelajak haqida ma'lumot beruvchi bir qator ma'lumotlar.

O'rta chiziq muhim va yangi ma'lumotlar keladigan katta qiymat quyidagicha ko'rsatilgan:

, (2.9)

qayerda? pi = 1, i = 1, N. Bu usul "yangi" ma'lumotlar uchun ko'proq mas'ul bo'lgan rasmiy tomonidan qo'llab-quvvatlanadi. Bu indeksning o'sishi bilan bog'liq. Ko'rinishidan, berilgan quvvatga qadar p i raqamlar yig'indisi yordamida hisoblanishi mumkin:
.Masalan, N=3 va t=3 uchun: p 1 =1/(1+2+3)=1/6=0,17; p 2 =2/(1+2+3)=2/6=0,33; p 3 =3/(1+2+3)=3/6=0,5.

O'rtacha er t ning eksponensial egri chizig'i quyidagicha aniqlanadi:

bu erda  - (0,1) oraliqda bo'lgan tekislash koeffitsienti, r t - t davri uchun haqiqiy rentabellik.

Prognoz (r t – er t)ni  koeffitsientiga ko'paytirish yo'li bilan oldingi prognozning er t eksponensial o'rtacha er t +1 ê takomillashtirishlari asosida. Natijalarga ko'ra  koeffitsienti tanlanadi. Oddiy tendentsiya bo'lsa, qiymat nolga yaqin bo'lishi mumkin va to'g'ridan-to'g'ri tendentsiya bo'lsa yoki avanslar davomiyligi uchun oldingi qatorning qiymati 1 ga yaqin bo'ladi. Prognoz uchun kob qiymati er t mumkin. (2.8) yordamida echib oling.

Agar prognoz jadvali haqiqiy qiymatlar jadvalidan oshib ketgan bo'lsa, u holda tendentsiya pastga, pastroq bo'lsa, u oldinga siljiydi. Haqiqiy va prognozli jadvallarning o'zgarishi, qoida tariqasida, tendentsiyaning o'zgarishini anglatadi.

Shu bilan birga, bashorat qilishning ortishi bilan omillarning o'zgarishi ehtimoli oshishi aniq. Shuning uchun rentabellikni bir vaqtning o'zida turli xil yondashuvlar, shu jumladan, baholash mumkin. fundamental tahlil

Daromadlilik va uning ahamiyatsizligini tasdiqlash mumkin, keyin. rizik (xavf). Xavf, aftidan, burmalarni olib tashlashning aql bovar qilmaydiganligi bilan bog'liq. To'g'ridan-to'g'ri tanaffuslar salbiy daromadlarni (kapitalning o'zgarishi) qaytarib olish imkoniyatini anglatadi. Bilvosita to'lib ketish - qo'shilgan rentabellikning kamayishi ehtimoli olingan daromad bilan tenglashtiriladi (masalan, minimal mumkin bo'lgan muqobil qo'shimchalar bilan). Har qanday qimmatli qog'ozning moliyaviy xavfi spekulyativdir. Agar yutqazsam, g'alaba qozonishimga ishonch bor.

Moliyaviy riskni quyidagi ikki guruhga bo'lish mumkin: 1. tiyinlarning xarid qobiliyati xavfi; 2. investitsiya xavfi.

Penniylarning xarid qobiliyatini yo'qotishi narxlarning o'zgarishi (inflyatsion va deflyatsion xavf), valyuta kurslarining o'zgarishi (valyuta riski) yoki tiyin islohotlari jarayonida (likvidlik xavfi) sodir bo'lishi mumkin. Aktivning likvidligi - pulni tejash uchun uni sotish likvidligining o'ziga xos xususiyati. Pennies eng likvid aktiv hisoblanadi. Biroq tarixdan ma’lumki, tiyinlarning likvidligi kamayishi mumkin (yangi tiyinlar, kupyuralar muomalaga chiqarilishi, tayyor tiyinlarga almashtirilishi va hokazo).

Mansabdorga soatiga ishonish kerak, unda. tiyinlarga egalik qilish lahzasi. Misol uchun, obligatsiya emitenti narxlarning rejadan tashqari o'sishi (inflyatsiya narxi va rentabellikdan oshirilgan) taqdirda yutadi, chunki. kelajakdagi haqiqiy xilma-xillikni o'chiradi. Bu vaziyatda investor yutqazadi, shubhasiz.

Investitsion qarorlar bilan bog'liq investitsiya xavfi. Masalan, to'lamaslik va bankrotlik xavfi (kredit riski) xo'jalik yurituvchi sub'ekt tomonidan qimmatli qog'ozlarning qimmatli qog'ozlari (nominal va nominal) asosida to'lovlarni amalga oshirishning mumkin emasligi bilan bog'liq. Bozor (birja) riski va narxlarning o'zgarishi xavfi fond bozoridagi aktivlar narxining o'zgarishi bilan aniqlanadi. Kapital riski moliyaviy bozorlarda foiz stavkalarining o'zgarishi orqali aktiv qiymatining o'zgarishi bilan aniqlanadi. Bu risk oldindan belgilangan foizli qimmatli qog'ozlar (masalan, obligatsiyalar) bo'yicha aniqlanadi. Likvidlik xavfi odamning qimmatli qog'ozni adolatli narxga sota olmasligida namoyon bo'lishi mumkin, bu esa narxning pasayishiga va foydaning yo'qolishiga olib keladi.

Shu bilan birga, moliyaviy tavakkalchilikdan tashqari, xodimlarning o'z funktsional majburiyatlarini aniq belgilab qo'ymaslik, mulkdor yoki shahriyning ishidagi texnik nosozliklar tufayli sug'urta va operatsion riskning izi mavjud. Bu erda siz modelning kamchiligi bilan bog'liq bo'lgan modelning yelek nomlarini aniqlab olishingiz mumkin, chunki qaror maqtovga sazovor bo'lganida g'alaba qozonadi. Bularning barchasi investorning ma'lumotlari va xarajatlari bilan jiddiy ziddiyatga olib kelishi mumkin.

Demak, investitsiya xavfi spekulyativdir. g'alaba qozonish imkonini beradi. Bu investorning aktivdan qarz oladigan pozitsiyasidir. Uzoq pozitsiya - moliyaviy shartnomalarda aktiv mavjud bo'lganda jismoniy shaxsning pozitsiyasini ifodalash uchun ishlatiladigan atama. Uzoq pozitsiyani egallash aktivga ega bo'lishni anglatadi. Qisqa pozitsiya - moliyaviy shartnomalarda jismoniy shaxsning, shu jumladan aktivning holatini tavsiflash uchun ishlatiladigan atama. Qisqa sotuvlar (qisqa sotuvlar) yoki qo'llab-quvvatlash tizimini qoplamasdan sotish aktivni borgga olib borish va keyin uni adolatli narxga qaytarish uchun ishlatilishi mumkin.

Misol uchun, oylik stavkalar oshganda, keyin... r (2.1) parametri aktiv qiymatini pasaytirishi kutilmoqda. Uzoq pozitsiya uchun investor foydaning bir qismini yo'qotadi va qisqa pozitsiya uchun investor aktivni sotib olayotganda pulni tejaydi. Foiz stavkalari pasayganda, teskari holat yuz berishi mumkin.

Aktivlarning rentabelligi va riskining ko'rsatkichlari ehtimollik taqsimotining xususiyatlari bo'lishi mumkin. Ko'pincha oddiy bo'linish mavjud bo'lib, u matematik hisoblar (o'rtacha, o'rtacha, o'rtacha) va o'rtacha kvadrat og'ish (standart og'ish) yoki dispersiya (kvadrat standart og'ish) bilan tavsiflanadi.

O'lchami M bilan taqqoslanadigan profitsitning o'rtacha kvadrat (standart) o'zgarishi (RMS) nuqsonning o'rtacha qiymat atrofida tarqalishini (tarqalishi, o'zgaruvchanligi, o'zgaruvchanligi, o'zgaruvchanligi) tavsiflaydi:

(2.11)

Aniq statistika uchun, agar siz r i ni o'zgartirsangiz, standart og'ish quyidagicha ko'rsatiladi:

(2.11.1)

Bir qator hollarda bu virusning belgisi N emas, balki (N-1), keyin. xolis baho ko'rsatilgan (masalan, EXEL elektron jadval funksiyasidan foydalanganda u turg'un).

Aniqlik darajasi 68% bo'lgan normal bo'linish uchun tushish qiymati bo'limlarda (M-, M+), 90% nisbatda - kesimlarda (M-1,65, M+1,65) yo'qoladi. ), 95 % - y kesmalar (M-2, M+2) tezligi va kesmalar uchun 99% dan yuqori aniqlik bilan (M-3, M+3). Yakshcho (M-1,65)<0, то можно сделать вывод о том, что вероятность убытков существенна (больше 5%) и риск достаточно высокий.

p align="justify"> O'zgaruvchanlik koeffitsienti o'rtacha necha yuzlab qo'shimcha rentabellik qiymatlari taxminiy qiymatdan farq qilishini va hisoblanganligini ko'rsatadi:

KV =  / M * 100, % (2.12)

O'zgaruvchanlik koeffitsienti suv qatlamining darajasini aniq baholash imkonini beradi. Agar KV 10% dan oshmasa, xavf past bo'ladi. Agar KV 10-25% oralig'ida bo'lsa, unda xavf o'rtacha (o'rtacha). Agar KV 25% dan oshsa, xavf katta.

Shu bilan birga, xavf darajasining eng katta ob'ektiv xarakteristikasi, shuningdek, to'g'ridan-to'g'ri toshib ketishni (salbiy rentabellik) olib tashlash ehtimoli va bilvosita toshib ketishining mavjudligi (rentabellikni past olib tashlash ikuvanaya tenglashtiriladi).

dumba. Iltimos, jadvalda aktivlar rentabelligi bo'yicha statistik ma'lumotlar keltirilgan.

O'rtacha rentabellik va xavf parametrlari muhim ahamiyatga ega. (2,5) ga ko'ra o'rtacha rentabellik M = (-5 + 15 +22 +26 +34 +31 +30 +19 +17 +11) / 10 = 20%. Z vikoristannyam vyzhazhennoj kovznoí̈ o'rta (2,9), keyin. so'nggi ma'lumotlarga ko'ra (N=10 tartib bilan), rentabellik 21,4% ni tashkil etdi, bu esa oldinga siljish tendentsiyasini yengishi mumkin.

Zgidno moslashuvining dispersiyasi (2.11.1)  2  = (-5-20) 2 +(15-20) 2 +(22-20) 2 +(26-20) 2 +(34-20) 2 + (31 -20) 2 + (30-20) 2 + (19-20) 2 + (17-20) 2 + (11-20) 2 = 1198% 2. Todi yaxlitlangan  = 11%. 90% ishonch oralig'i muhim: M–1,65 = 0,019. Bu ortiqcha narsalarni olib tashlash xavfi yo'qligini anglatadi. O'zgaruvchanlik koeffitsienti KV =  / M * 100 = 55% (oqim tezligi yuqori).

Deyarli har bir tadbirkor moliyaviy aktivlar bilan bog'liq operatsiyalar bilan shug'ullanadi. Katta kompaniyalar qo'shimcha moliyalashtirish manbalarining bozor kapitalidan xabardor, bozor ko'rsatkichlari joriy va shuning uchun emitentlarning kapitalini ob'ektiv baholashni ta'minlaydi. Eng muhim kompaniyalar qimmatli qog'ozlar bilan bitimlarni xedjlash, chayqovchilik va hokazolar yordamida amalga oshiradilar. Shuning uchun bozorning asosiy ko'rsatkichlari va algoritmlarini, ularning tuzilishini bilish majburiydir har qanday biznesmen, moliyaviy menejer, tahlilchi bo'ling.

Moliyaviy aktiv Bozorda sotiladigan har qanday mahsulotda bo'lgani kabi, ushbu aniq mahsulotni sotib olish / sotish operatsiyasining muhimligini ko'rsatadigan bir qator xususiyatlar mavjud. Asosiy, tirik tovarlarni almashtirishda moliyaviy aktivlar ularning haqiqiy birikmasiga qarab emas, balki ushbu aktiv tomonidan olinadigan doimiy daromadni (masalan, kapital o'sishi, dividendlar) yoki chayqovchilikni yo'q qilish niyatida sotib olinadi. daromad (sotib olish/sotish operatsiyasidan olingan daromad). Shuning uchun moliyaviy aktivning xilma-xilligi, narxi, rentabelligi, tavakkalchiligi kabi xususiyatlariga katta qiziqish bildiriladi.

Qiymat ma'lum bir aktivning qiymatining tinga bahosidir. Ixtisoslashgan adabiyotlarda ko'pincha to'rt xillik ko'rsatkichlari ko'rsatiladi: qiymat, narx, xilma-xillik, sobivart. "Turlilik" va "qiymat" atamalarini bir-biridan ajratib bo'lmaydi va aktivni baholashni tavsiflash uchun "vartizm" atamasi qo'llaniladi.

Turli (qiymat) mutlaqo aniq belgi emas; Keling, bozorda sotiladigan kamdan-kam buyum bo'lgan haqoratli dumbani ko'rib chiqaylik, bir tomondan, kollektor uchun qimmatligi tufayli, ikkinchi tomondan, u bozorda katta qiziqish uyg'otmasligi mumkin. . Shuning uchun, har qanday mahsulot, keling, moliyaviy aktivni ko'rib chiqaylik, bir qator baholarga olib kelishi mumkin.

Narxi- bu aktivning tiyin bahosi bo'lib, u orqali siz hozirda sotib olishingiz (sotishingiz) mumkin.

Moliyaviy aktivning narxi va qiymati o'rtasida sezilarli farq qilish imkonini beradigan bir qator qoidalarni shakllantirish mumkin:

a) narx - bu rozraxunkovy displey va narx - deklaratsiya, ya'ni. narxlari varaqalarida, narxlar varaqlarida va kotirovka kitoblarida mavjud bo'lgan ma'lumotlar;

b) har qanday aniq daqiqada narx bir ma'noli bo'lib, qiymat boy va ko'plab baholar bozorning professional ishtirokchilari soniga va bozor samaradorligi shakliga bog'liq;

c) umumiy donolik bilan qiymat birlamchi, narx esa ikkilamchi ekanligini tasdiqlash mumkin; teng bozorda narx, birinchi navbatda, qandaydir tarzda aktivning ichki kuchini ifodalaydi, boshqa tomondan. yo'l, investorlar sug'urta qilinadi xavfi o'rtacha qiymati o'z-o'zidan paydo bo'ladi .

Ushbu kuzatuvlardan moliyaviy aktivlarni sotib olish/sotish operatsiyalari qanday amalga oshirilishi aniq: potentsial xaridor birinchi navbatda aktivga egalik qiladi va e'lon qilingan narxga tenglashadi.

Bundan tashqari, narx va rentabellikdan tashqari, investor uchun aktivning boshqa muhim xususiyatlari ham mavjud - bu uning rentabelligining ko'rsatkichlari. .

Moliyaviy aktivning rentabelligi- ushbu aktivga qo'yilgan investitsiyalar kapitalining rentabelligini aks ettiruvchi qat'iy foiz stavkasi. Adabiyotda bu atama foyda stavkasi atamasi bilan ham sinonim hisoblanadi. Bu bozor foiz stavkasi ko'rinishida ifodalangan ko'rsatkich bo'lib, ushbu aktiv tomonidan ishlab chiqarilgan daromad koeffitsientiga (INC) nisbatan sug'urtalangan, chiqish sarmoyasi (IC) qiymati wow, tobto gacha. Ushbu shoudagi eng yorqin odam quyidagi tarzda chiqishlari mumkin:

Moliyaviy bozorlardagi operatsiyalarda rentabellikning o'zi (aktiv tomonidan yaratilgan daromad emas) moliyaviy aktivning eng talab qilinadigan xususiyati hisoblanadi. O'ng tomonda faoliyatning yaxlitligi va samaradorligining ko'rsatkichi sifatida ishlatilishi mumkin bo'lgan har qanday daromad (va bu dividendlar, daromadlar, kapitallashtirilgan kapitalni ko'paytirishni o'z ichiga olishi mumkin) mavjud. - u mutlaq o'zini namoyon qiladi va bu fazo-vaqt sozlamalariga qo'shilmasligi mumkin. Yana bir to'g'ri rentabellik - bu allaqachon aniq ko'rsatkich, barqaror rivojlanayotgan iqtisodiyotdagi o'zgarishlarning oqilona yo'lagi, ekstremal tebranishlarga moyil emas, nafaqat baholanishi mumkin emas, balki har qanday emitentning boshqa qog'ozlari uchun ham o'zgarmasdir.

Moliyaviy aktivning rentabelligi ko'rsatkichlarini va tegishli hisoblash algoritmlarini taqsimlash mantiqini tushunish uchun biz bir taqdirga teng bo'lgan prognoz (rejalashtirilgan) davrni ko'rib chiqamiz (1-rasm). Bu, birinchi navbatda, aktivni bozorning boshida P 0 narxida sotib olish mumkinligi qabul qilinadi, aks holda aktiv ish tugagandan so'ng baholanadi, bu esa doimiy daromadni D 1 miqdorida kamaytiradi. uchinchidan, aktiv bozorning boshida P 1 narxida sotilishi mumkin. Shuni ta'kidlash kerakki, muntazam daromadlar to'g'risida muhokama qilish majburiy emas (masalan, nol kuponli obligatsiya to'lovlarni muntazam daromadga o'tkazmaydi, lekin chegirma bilan sotiladi, uning miqdori chegirma bilan sotiladi. obligatsiya). Har qanday holatda, D 1 va P 1 ko'rsatkichlarining qiymatlari bashoratlidir.

Bir vaqtning o'zida bir lahzaga bog'liq bo'lgan narx va muntazam daromad ko'rsatkichlari o'rtasida qo'shiqlar va juda aniq munosabatlar mavjud va yaqinlashib kelayotgan sharhni qilish vaqti keldi. P 0 ni sobiq foyda bahosi deb atash mumkin. o'tgan davr hisobvaraqlari uchun to'lovlar oldidan D 0 ortadi muntazam daromad joriy etish qiymati bo'yicha. Aks holda, P 0 qiymati moliyaviy aktivning kelajakdagi holatidan qiymatini belgilaydigan ko'rinadi. olingan daromad, va o'tmishda etishmayotgan bir xil daromad emas. Shunday qilib, P 1 narxining o'zi kelajakdagi daromad pozitsiyasidan (D 2, D 3 va boshqalar) 1-soatdagi aktivning qiymatini aks ettiradi. tobto. D 1 ning daromadi unga bog'liq emas va mog'or unda ishtirok etmaydi. Bu hurmat dividendlar to'lanishi kerak bo'lgan aktsiyalarning joriy faoliyatida ayniqsa muhimdir. Tsomo Vipad muntazam daromad Dividend, va Tsína R 0 Naziva Ex-Dividennaya Tsinoy, Yakshcho uchun Tsínya R 0 Dodati Dividend d 0, keyin Ottísnu Dividennic Aktsya tomonidan qutulish mumkin.

P 1 > P 0 ni o'rnating, garchi natijada yuzaga keladigan tengsizlik murakkab bo'lmasa-da: xuddi sumkalar orqasida notekislikning teskarisi bo'lgani kabi, ayting: kapitallashuvning to'planishi va shunga o'xshashlar haqida men sizga salbiy daromad beraman.

Keyin, aktiv joyga qo'shilganda, P 0 miqdorida qiymat oqimi mavjud va taqdir tugagandan so'ng, muntazam daromad D 1 miqdorida va joriy narxda oqim mavjud. aktiv P 1. Shubhasiz, rejalashtirilgan aylanma zaxiradagi investitsiya P 0 tomonidan yaratilgan cho'ntakdan olinadigan daromad D 1 + (P 1 - P 0) qiymatiga teng bo'lib, kutilayotgan daromadning umumiy darajasi quyidagilarga teng bo'ladi:

Formuladagi birinchi qo'shimcha (k d) joriy rentabellikdir, aksiyalardan tashqari, dividend daromadi ham deyiladi; yana bir qo'shimcha (k c) kutilayotgan kapital daromadlari rentabelligi deb ataladi. Yuqoridagi formuladan aniq ko'rinib turibdiki, asosiy daromad (yoki asosiy rentabellik) ikkita komponentdan iborat bo'lib, operatsiyaning muvaffaqiyati va ushbu aktivni o'z ichiga olgan kompaniyaning rivojlanish strategiyasiga qarab, u yoki boshqa komponentning ahamiyati o'zgarishi mumkin. . Shunday qilib, boshqa kompaniyadan aktiv sotib olishni tanlashda investor o'zi uchun ustuvorliklarni belgilashi kerak - bu muhimroq, muntazam daromad yoki kapital o'sishidan olingan daromad. O'ng tomondagi rentabellik ko'rsatkichlariga asoslanib, qo'shimcha rentabellik ko'rsatkichi rol o'ynaydigan ma'lum bir moliyaviy aktivga investitsiya samaradorligining keyingi xarakteristikasi sifatida ajratish mumkin emas.

Bunday holda, rentabellik ko'rsatkichi bozor kursi sifatida talqin qilinishi mumkin, bu esa u tomonidan yaratilgan bir tiyin (aylanuvchi) oqimga ega bo'lgan aktivga chiqish investitsiyalariga tengdir. Bu ushbu moliyaviy operatsiyaning iqtisodiy samaradorligini tavsiflovchi samarali bozor kursi.

Moliyaviy aktivning turiga qarab, u tomonidan yaratilgan oqim o'zgarishi mumkin.

Shunday qilib, simsiz bog'lanish uchun qaytib oqimning barcha elementlari bir xil bo'ladi. Shuni ta'kidlash kerakki, investorning aktivga nisbatan harakat qilish niyatiga qarab, oqim turi ham, rentabellik ko'rsatkichining qiymati ham o'zgarishi mumkin.

Moliyaviy aktivning turiga va uning xarakteristikalari uchun tanlangan mutlaq ko'rsatkichlarga qarab, rentabellikning bir qator raqamli tavsiflarini hisoblash mumkin. Ularning ba'zi qiymatlari juda farq qilishi mumkin, biz mavhum rentabellik haqida gapira olmaymiz, nima bo'layotganini, qaysi algoritm ishlab chiqish uchun ishlatilishini aniq tushuntirish kerak.

Ikkita omborda depozit: daromadlar va xarajatlar.

Daromad va xarajatlarning o'sish sur'ati

Ushbu omborlarning o'sish sur'atlarini belgilash ularning qaysi biri foyda keltirishini taxmin qilish imkonini beradi.

• turbojetli dvigatel- daromadlarning o'sish sur'ati;
• D 1- bu davrda bankka tushgan daromadlar;
• D 0- bankka o'tgan davrdagi daromadlari;
• TPP- vitratning o'sish tezligi;
• P 1- bayram paytida bankka to'lash;
• P 0- O'tgan davrda kavanozni sarflang.

Daromadlar o'sishining elastiklik koeffitsienti

Daromadlar o'sishining elastiklik koeffitsienti sug'urtalangan bo'lib, u daromadlarning o'sish sur'atlarini bankka xarajatlarning o'sish sur'atlariga nisbati sifatida hisoblanadi. Shu bilan birga, koeffitsient birdan katta bo'lib, bu mablag'larning iqtisodiy isrof qilinishini ko'rsatadi va shunga qaramay, koeffitsient birdan kam bo'lsa-da, iqtisodiy jihatdan behuda sarflanmaydi.

Yuqori daromadli daromadlar uchun elastiklik koeffitsientining qiymati birdan oshadi, yuqori bo'lmagan daromadlar uchun u birdan kam.

Rubarb ellik bo'lmagan xarajatlarni ellik bo'lmagan daromad bilan qoplaydi

Bank amaliyotida tenderdan tashqari xarajatlarni nofiskal daromadlar bilan qoplash darajasi katta ahamiyatga ega:

• D n- notijorat daromadlari;
• R n- Nevidsotkov behuda ketdi.

Xorijiy bank amaliyotida bu ko'rsatkichning qiymati 50 atrofida belgilanadi, keyin. Foiz bo'lmagan daromadlar darajasi foizsiz xarajatlarning 50% dan kam bo'lishi mumkin.

Foyda tuzilmasi koeffitsientlari

Uning foydasini shakllantirish uchun bankka turli xil faol operatsiyalarning kirib kelish bosqichini aniqlash kerak. Foyda tuzilmasi koeffitsientlari qaysilar uchun qo'llaniladi:

• K1, K2, K3- Foyda tuzilmasi koeffitsientlari;
• Dchko- kredit operatsiyalaridan sof daromad;
• D qora va oq- qimmatbaho qog'ozlar bilan operatsiyalardan sof daromad;
• D chpo- boshqa operatsiyalardan sof daromad;
• P- Foyda.

Ushbu koeffitsientlarni taqsimlash usuli tijorat bankining eng katta foyda keltiradigan operatsiyalarini aniqlashdan iborat.

Daromadlilik va rentabellik ko'rsatkichlari

Bank faoliyati samaradorligining asosiy ko'rsatkichlari rentabellik, rentabellik (rentabellik) ko'rsatkichlari hisoblanadi.

Turli bank operatsiyalarining rentabelligi ko'rsatkichlar orqali aniqlanadi:

• sof foiz marjasi;
• operatsion marja.

Sof foiz marjasi

Sof foiz marjasi formula uchun to'lov

• NIM- sof foiz marjasi;
• D p- davr uchun umumiy daromad;
• R p- davr uchun jami xarajatlar;
• A d- daromad keltiradigan aktivlar.

Operatsion marja

Operatsion marja- bankning asosiy operatsiyalari rentabelligi. Formula uchun Von to'laydi

• D tanlangan- asosiy bank operatsiyalaridan sof daromad;
• A d- daromad keltiradigan aktivlar.

Asosiy bank operatsiyalaridan olingan sof daromad quyidagi summa bilan qoplanadi:

• sof foiz daromadi;
• valyuta operatsiyalaridan olingan sof foyda;
• qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan sof daromad;
• lizing operatsiyalaridan olingan sof foyda;
• qimmatbaho metallar bilan operatsiyalardan sof daromad.

Boshqa operatsiyalardan olingan daromadlar formula uchun to'lov

• D chpo- boshqa operatsiyalardan sof daromad;
• A d- daromad keltiradigan aktivlar.

Boshqa operatsiyalardan sof daromad - konlarni sotishdan, debitorlik qarzlarini, kreditorlik qarzlarini hisobdan chiqarishdan, konlarni ijaraga berishdan va boshqa operatsiyalardan.

Komissiya operatsiyalarining rentabelligi formula bo'yicha sug'urta qilinadi

• D ga- komissiya operatsiyalarining rentabelligi;
• D chk- sof komissiya daromadi;
• A d- daromad keltiradigan aktivlar.

Foyda tarqalishi

Bank rentabelligining an'anaviy ko'rsatkichi hisoblanadi foydaning tarqalishi:

• D p- umumiy daromad;
• R p- Vídsotkoví sarflangan;
• A d- rentabelli aktivlar;
• P in- Yuzlab dollar to'lash uchun ishlatiladigan bankdan o'ting.

Qo'shimcha spred bankning omonatchilar va printsipiallar o'rtasida vositachi vazifasini qanchalik muvaffaqiyatli bajarishini baholaydi.
Bank bozorida raqobat qanchalik kuchli. Raqobatning kuchayishi, ehtimol, aktivlar bo'yicha o'rtacha daromad va majburiyatlar bo'yicha o'rtacha xarajatlar o'rtasidagi farqning qisqarishiga olib keladi. Boshqa barcha mansabdor shaxslarning fikriga ko'ra, bankning tarqalishi qisqaradi, bu esa foydani o'g'irlashning boshqa usullarini izlashda bankni bezovta qiladi.

Shuningdek, ushbu ko'rsatkich qimmatlidir va shuning uchun bank faoliyatining moliyaviy natijasiga yuqori xarajat stavkalari oqimini ko'radi va bu bizga bank daromadlari bo'yicha operatsiyalarning o'zgaruvchanlik darajasini yaxshiroq tushunish imkonini beradi. Ushbu ko'rsatkichning mahalliy banklar guruhiga nisbatan darajasi va o'rtacha Rossiya mintaqasida sug'urtaning o'sishi bankka uyali aloqa siyosatining samaradorligini baholashga imkon beradi.

Daromadlilik ko'rsatkichlarini tenglashtirish ROA ko'rsatkichlari asosida eng samarali bank operatsiyalarini aniqlashga, shuningdek moliyaviy natijaning o'zgarishiga hissa qo'shadigan operatsiyalarni aniqlashga imkon beradi. Onaning hurmat qilishi kerak bo'lganda:

• an'anaviy bank operatsiyalari (pozitsiya operatsiyalari, qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar va chet el valyutalari bilan operatsiyalar) bankining faol operatsiyalaridagi o'rnini ko'rsatadigan operatsion marja ko'rsatkichi;
• Aktivlar rentabelligi ko'rsatkichining sof kapital marjasi ko'rsatkichiga siljishi qiymati bankning kapital daromadini ajratish qobiliyatini tavsiflaydi va kapital bilan bog'liq bo'lgan bank aktivlari aktivlarining yuqori yoqilg'i qiymatini ko'rsatadi. daromad, yoki bank daromadida komissiya daromadlarining muhim qismi mavjudligi.

Shuning uchun komissiya operatsiyalarining rentabellik ko'rsatkichiga qarash kerak. Ushbu ko'rsatkichning past ahamiyatliligi bankka hurmat yo'qligi va bank rentabelligini oshirish uchun zaxiralardan biri bo'lgan yangi bank xizmatlarining rivojlanishidan dalolat beradi.

Bir qator muhim sanalar bo'yicha dinamikada rentabellik ko'rsatkichlarini tahlil qilish va ularni ma'lum bir guruh banklari uchun o'rtacha qiymatlarga moslashtirish bizga foydaning ko'payishi (pasayishi) tendentsiyalarini aniqlash, ular uchun eng ko'p oqim bergan omillarni aniqlash imkonini beradi. ularning o'zgarishi, bankning moliyaviy barqarorligi to'g'risida eslatma qilish va robot kavanoz samaradorligini oshirish uchun zaxiralarni aniqlash.

Bank uchun rentabellik

Tijorat bankining rentabelligi (rentabelligi) balans foydasining umumiy daromadga nisbati sifatida qabul qilinadi:

• R zag- bank uchun rentabellik;
• P- foyda;
• D - bankka foyda.

Global rentabellik darajasi kavanozning umumiy rentabelligini baholashga va 1 rublga tushadigan foydani aniqlashga imkon beradi. daromad (daromad bo'yicha foydaning bir qismi). Bu bank faoliyati samaradorligini ko'rsatadigan asosiy ko'rsatkichdir.

Bitta xodimning bankka olgan daromadi barcha bank xodimlarining rentabelligini umumiy baholash mexanizmidir:

• P yil-bankning sof foydasi;
• OCP - cheklangan xodimlar soni.

Tijorat bankining rentabellik darajasi qo'shimcha moliyaviy ko'rsatkichlar yordamida baholanadi. Daromadlilik koeffitsienti tizimi quyidagi asosiy ko'rsatkichlarni o'z ichiga oladi:

• daromad va quvvat kapitaliga hissa;
• tegishli daromadlar va aktivlar;
• foyda va daromad bilan bog'liq.

Ushbu ko'rsatkichlarni ishlab chiqish metodologiyasi tasvir va yorug'lik tizimining qabul qilingan chetiga asoslanadi.

Ushbu moliyaviy ko'rsatkichlarning numeratori har doim tegishli sanada bank faoliyatining moliyaviy natijasiga ega bo'ladi. Amaldagi Rossiya moliya tizimida raqamda balans foydasi mavjud, xorijiy standartlar bo'yicha esa sof foyda mavjud.

Kapitalga nisbatan rentabellik

Jahon amaliyoti shuni ko'rsatadiki, bank kapitali samaradorligining boshlang'ich ko'rsatkichi iqtisodiyot uchun qulay balansni saqlash uchun aktsiyadorlik kapitalining rentabelligini maksimal darajada oshirishdir. Bank aktsiyasining bozor narxidan tashqari, bank faoliyatini baholashning muhim ko'rsatkichi sof daromadning aktsiyadorlik kapitaliga nisbati hisoblanadi. (ROE xorijiy amaliyotda). Ushbu shou Vlasniklarning mushuklari taqdirni chizish orqali qanchalik samarali g'alaba qozonganini tavsiflaydi. Bu bank aktsiyadorlari uchun daromad manbai. U aktsiyadorlarning o'z kapitalini investitsiya qilishdan olgan sof daromadining taxminiy miqdorini belgilaydi.

Hozirgi amaliyotda kapitalning ortiqcha qismi quyidagi formula bo'yicha sug'urta qilinadi:

• Kompyuter- kapitalning rentabelligi;
• P B- davr uchun balans foydasi;
• SK- davr mobaynida kuchli kapital oldidagi majburiyat.

Kapitalning rentabellik ko'rsatkichi kapitalning foyda olish qobiliyatini tavsiflaydi va tadbirkorlik faoliyatining o'sishiga mos keladigan nisbatda kapitalning real o'sishini ta'minlash imkoniyatini baholashga imkon beradi.

Kapitalning ortiqcha qiymatini kapitalning etarlilik ko'rsatkichlari bilan taqqoslash tavsiya etiladi (birinchi ko'rsatkichning o'sishi boshqa qiymatning pasayishi bilan xavf operatsiyalarining kengaytirilgan sonini ko'rsatadi).

Aktivlarning rentabelligi

Aktivlar rentabelligi (ROA) Asosiy koeffitsientlardan biri bankning rentabelligini har tomonlama baholash imkonini beradi.

• ROA - aktivlarning rentabelligi;
• P B - balans foydasi;
• A - davr uchun aktivlar balansining natijasi.

Aktivlarning rentabelligi bank aktivlarining foyda keltirish qobiliyatini tavsiflaydi va ularning imkoniyatlarini bilvosita pasaytiradi hamda bankning o‘z aktivlari va passivlarini boshqarish samaradorligini ko‘rsatadi.

Past nisbat konservativ kredit siyosati va haddan tashqari operatsion xarajatlar natijasi bo'lishi mumkin; Ko'rsatkichning yuqori ahamiyati aktivlarni keyingi tasarruf etishni ko'rsatishdir.

Ushbu displeyni o'zgartirish mumkin:

A d- daromad keltiradigan aktivlar.

Bu ikki ko‘rsatkichning farqi shundaki, bank daromad keltirmaydigan bir qator aktivlarni qisqartirish orqali o‘z rentabelligini oshirishi mumkin.

Xorijiy amaliyotda bu ko'rsatkichlar soni sof foyda hisoblanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, odamlar ongida aktivlar va kapitalning rentabelligining o'sish sur'ati inflyatsiyaning o'rtacha darajasining ko'rsatkichiga sabab bo'ladi.

Daromadlilikni boshqarishda aktivlar va kapitalning rentabelligi qiymati o'xshash banklar guruhi uchun o'rtacha qiymatlardan tenglashtirilishi kerak.

Bank rentabelligining moliyaviy koeffitsientlari tizimida aktivlar rentabelligi va kapital rentabelligi ko'rsatkichlari asosiy hisoblanadi. Biroq, obligatsiyalarning yuqori daromadi, qoida tariqasida, katta tavakkal bilan, darhol bankni xavfdan himoya qilish qadamini qo'yish kerak.

Saytdan olingan material

Biznes aktivlarining rentabelligi qanday?

Aktivlarning daromadliligi(Aktivlar rentabelligi, ROA) biznes samaradorligining ishonchli ko'rsatkichi bo'lib, u tashkilotning rentabelligi va rentabelligini baholash uchun moliyaviy natijalarni tahlil qilishda qo'llaniladi.
Aktivlarning rentabelligi - bu tashkilotning barcha aktivlari rentabelligini tavsiflovchi moliyaviy koeffitsient, moliyaviy menejerlarning faoliyatini baholashga imkon beradigan o'zgaruvchan chiziqning samaradorligi. Bu ma'lum bir korxonadagi aktivlarning har bir birligidan bir tiyin birligi qancha sof daromad keltirishini ko'rsatadi. Aks holda, ko'rinadi: tashkilotga investitsiya qilingan har bir tiyin qancha foyda keltiradi.
Daromad koeffitsienti qiziqish uyg'otadi: investorlar, kreditorlar, kreditorlar va to'lovchilar uchun. ROA koeffitsienti yordamida siz tashkilotning kapital tarkibidan tashqarida daromad olish qobiliyatini tahlil qilishingiz mumkin. Korxonaning moliyaviy ishonchliligi, to'lov qobiliyati, kreditga layoqatliligi, investitsion rentabelligi, raqobatbardoshligi kabi toifalarga tegishli aktivlarning rentabelligi.

ROA koeffitsientidan sug'urtani qanday olish mumkin

Aktivlarning rentabelligi davr mobaynida olingan sof foydaning (yoki ortiqcha) ulushi sifatida, tashkilotning davrdagi aktivlarining umumiy miqdori bo'yicha hisoblanadi.
ROA = ((sof foyda + foiz to'lovlari) * (1 – soliq stavkasi)) / korxona aktivlari * 100%.
Formuladan ko'rinib turibdiki, korxonaning butun foydasi kredit bo'yicha foizlarni to'lashdan oldin ko'rsatiladi. Va keyin sof foyda miqdoriga soliqni to'lashdan undirilgan summalar qo'shiladi. Posikovyk kostlaridagi to'lovlar yalpi yechib olishdan oldin joylashtiriladi va investorlarning foydasi barcha bankroll to'lovlari tiklanganidan keyin foydadan to'lanadi.
Tuzilishning bunday xususiyatlari aktivlarni shakllantirishda ikkita moliyaviy aktiv - moliyaviy aktivlar va pozitsiyalar shakllantirilishi bilan bog'liq. Shuningdek, aktivlarni shakllantirish uchun fond omboridan qaysi rubl olinganligi va korxona hukmdori tomonidan kiritilganligi farq qilmaydi. Daromadlilik ko'rsatkichining mohiyati olingan mahsulotlarning terisini qanchalik samarali olinganligidan iborat. Shu sabablarga ko'ra, sof foydadan daromad solig'i to'langunga qadar to'langan foiz to'lovlari summasini chiqarib tashlash kerak.

Korxonalarning moliyaviy-iqtisodiy tahlili ikkita asosiy guruhga ega - mutlaq va xususiy ko'rsatkichlar. Mutlaq maksimal darajada, daromadlar, sotish va foyda haqida xabar beriladi. Bu ko‘rsatkichlarni tahlil qilish hukumat faoliyatini har tomonlama baholash imkonini bermaydi.

Yaxshiroq tasvir uchun asosiy ko'rsatkichlar moliyaviy quvvat, likvidlik va rentabellik nisbati hisoblanadi. Tegishli ko'rsatkichlar bir qator tashkilotlarni o'zgartirishda ham foydalidir.

Biznes aktivlari rentabelligi nimani ko'rsatadi?

Aktivlarning rentabelligi (ROA-returnonassets) turli aktivlarning samaradorligini aks ettiruvchi ko'rsatkichdir. Aktivlarning rentabelligining 3 turi mavjud:

• aylanma aktivlar rentabelligi (ROA ext);
• joriy aktivlarning rentabelligi (ROA);
• aktivlar rentabelligi (ROA).

Doimiy aktivlar (VNA)- Bular o'rta korxonalar uchun balansning birinchi bo'limida va kichik korxonalar uchun 1150 va 1170 qatorlarda ko'rsatilgan asosiy korxonalardir. Aylanma mablag'lar 12 oy davomida saqlanadi, foydalanish jarayonida texnik kuchini behuda sarflamaydi va ba'zan o'z javobgarligini ishlab chiqarilgan mahsulot (xizmatlar, ishlab chiqarilgan ishlar) mulkiga o'tkazadi.

Aylanma aktivlarga quyidagilar kiradi:

• asosiy vositalar (materiallar, jihozlar, asbob-uskunalar, asboblar, inventar, elektr uzatish liniyalari, transport va boshqalar);
• nomoddiy aktivlar (huquqlar, patentlar, litsenziyalar, tovar belgilari, ishchanlik obro'si va boshqalar);
• uzoq muddatli moliyaviy investitsiyalar (boshqa tashkilotlarga investitsiyalar, uzoq muddatli lavozimlar (12 oydan ortiq) va boshqalar).
• aks holda.

Aylanma aktivlarni 3 guruhga bo'lish mumkin:

• Materiallar: asosiy vositalar,
• nomoddiy aktivlar: nomoddiy aktivlar,
• Moliyaviy: moliyaviy investitsiyalar.

Aylanma aktivlar (haqida)- ushbu asosiy korxona uchun birinchi bo'limda 1210, 1230 va 1250-qatorlarda o'rta korxonalar balansini toping. Aylanma mablag'lar 12 oydan kam vaqt davomida yoki bir moliyaviy tsiklda (daryolarga tegishli) to'planadi. , ishlab chiqarilgan mahsulotlar (ko'rsatilgan xizmatlar, vykonuvanyh robotlar) bilan aloqadorlik uchun javobgarlikni o'tkazish muhim ahamiyatga ega.

Joriy aktivlarga quyidagilar kiradi:

• zahiralarda va tugallanmagan ishlab chiqarishda bo'ri mushuklar;
• oshirilgan qiymatlar uchun;
• debitorlik qarzi;
• qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar;
• koshti va penny ekvivalentlari.

Joriy aktivlarni 3 guruhga bo'lish mumkin:

• material: zaxiralar,
• nomoddiy: debitorlik qarzlari, naqd pul va tiyin ekvivalentlari,
• moliyaviy: soliq qo'shilgan qiymatlar, qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar (tiyin ekvivalentlaridan tashqari) uchun qiymatga (PDV) qo'shiladi.

Korxona aktivlarining umumiy miqdorini aylanma va aylanma aktivlar qiymatini qo'shish yo'li bilan hisoblash mumkin.

Investitsiyalar uchun aktivlar rentabelligi formulasi

Umuman olganda, aktivlarning rentabelligini oshirish formulasi quyidagicha ko'rinadi:

ROA = (PR / A o'rtacha) * 100%

ROA=(PP/A oʻrtacha)*100%

Aktivlarning rentabelligi sotishdan olingan daromad va sof daromadning qancha nusxasi korxona aktivlaridan bir karbovanets investitsiya olib kelishini ko'rsatadi. Qo'riqchining aktivlarining rentabelligi daromad olish uchun aktivlarning rentabelligidan ustundir.

Sotishdan olingan foyda miqdorini moliyaviy natijalar (foyda va ortiqcha) haqidagi maqolada topish yoki quyidagi formula bo'yicha hisoblash mumkin:

de TR (jami daromad) - bu korxonaning boshqa ko'rinishdagi daromadi, TC (jami xarajat) - umumiy o'zarolik. Daromadni (TR) sotish hajmini (Q - miqdor) narxga (P - narx) ko'paytirish orqali topish mumkin: TR = P * Q.

To'liq muvofiqlikni (TC) korxonaning barcha xarajatlarini jamlash orqali topish mumkin: materiallar, butlovchi qismlar, ishchilar va ma'muriy va boshqaruv xodimlarining ish haqi, sog'liqni saqlash amortizatsiyasi, kommunal xizmatlar va xizmatlar, xavfsizlik va xavfsizlik, zavod va zavod xarajatlari, va boshqalar.

Sof foyda miqdorini moliyaviy natijalar (foyda va ortiqcha) haqidagi maqolada topish mumkin yoki quyidagi formula yordamida tahlil qilinishi mumkin:

PP=TR-TC-Pr+PrD-N,

de PrR - boshqa xarajatlar, PrD - boshqa daromadlar, N - yig'ilgan soliqlar summasi. Boshqa daromadlar va xarajatlar tashkilotning asosiy faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan xarajatlarni o'z ichiga oladi, ular orasida - kurs farqlari, aktivlarni qo'shimcha baholash / amortizatsiya miqdori.

Aktivlarning qiymati balansdan olinishi kerak.

Tashkilot balansiga mablag'larni taqsimlash formulasi

Balans - korxonaning buxgalteriya hisobi ma'lumotlarining 1-shakl. Buxgalteriya balansida ishlab chiqarish davrining boshlanishi (frontning oxiri) va ishlab chiqarish davrining oxiri uchun moddalarning qiymati ko'rsatilgan. Aktivlarning rentabelligini tahlil qilish uchun teri statistikasi/bo'limi qiymatining o'rtacha arifmetik qiymatini bilish kerak.

O'rta korxonalar uchun o'rtacha arifmetik qiymatni 190 qiymatlar qatorida ishlab chiqish kerak (I bo'limdan keyin ikkinchi o'rinda) - aylanma aktivlarning o'rtacha qiymati (VnA avg) olinadi, keyin esa qatorda. qiymati 290 (ikkinchidan, II bo'limlar uchun) - joriy aktivlarning o'rtacha qiymati (ikkalasi ham o'rtacha) ).

Kichik biznes uchun 1150 (moddiy uzoq muddatli aktivlar) va 1170 (Nomoddiy, moliyaviy va boshqa uzoq muddatli aktivlar) qator qiymatlarining o'rtacha arifmetik qiymatini kengaytirish kerak - natijada o'rtacha bo'lmagan dastlabki qiymatlar olinadi. -aylanma aktivlar (VnA teng).

Keyin 1210 (Tovar-moddiy zaxiralar), 1250 (xarajatlar va tiyin ekvivalentlari) va 1230 (moliyaviy va boshqa joriy aktivlar) qatorlarining qiymatlari - joriy aktivlarning o'rtacha qiymati (ikkalasi SR) olinadi.

VnA sr = VnA np + VnA kp,

de VnA np - oqim boshidagi (forvard oxiri) aylanma aktivlarning qiymati, VnA kp - oqim davri oxiridagi aylanma aktivlarning qiymati.

ObA av = Ob np + Ob kp,

de Oba np - oqim boshidagi (front oxiri) davrdagi aylanma mablag'lar yig'indisi, Oba kp - oqim davri oxiridagi aylanma mablag'lar yig'indisi.

A o'rtacha = BnA o'rtacha + Ikkala teng.

aylanma aktivlar uchun - ROA vn = PR / VnA avg;

joriy aktivlar uchun - ROA ext = PR / ObA o'rtacha

Normativ qiymatlar

Aktivlar rentabelligining standart qiymatlari tadbirkorlik faoliyatining o'ziga xos xususiyatlariga qarab o'zgaradi. Jadvalda davlat faoliyatining asosiy turlari bo'yicha standartlar ko'rsatilgan.

Shubhasiz, savdo tashkiloti boshqa faoliyat turlari bilan taqqoslanadigan aktivlardan daromad topadi, chunki bu tashkilotda aylanma aktivlarning past balansi mavjud.

Mulk ulushiga to'g'ri keladigan katta miqdordagi aylanma aktivlarga ega bo'lgan biznes tashkiloti o'rtacha rentabellikka olib keladi. Moliyaviy tashkilot shiddatli raqobat uchun ishlaydi, shuning uchun u past.

Shunday qilib, aktivlarning rentabellik ko'rsatkichi korxonaning moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilish va uni boshqa tashkilotlar bilan taqqoslash uchun muhimdir. Aktivlarning rentabelligi aylanma va aylanma aktivlarni tiklash samaradorligini ko'rsatadi.